跨月后资金价格迅速转向宽松，存单到期收益继续上行。上周，资金价格冲高回落，跨月后明显下行。流动性分层仍然较为显著，7天资金利率波动幅度大于隔夜，R007波动幅度高于DR007。11.27-12.01，国债发行有所放缓，净缴款量回落。央行逆回购存量21360亿元，仍处于较高水平。质押式回购日均成交量继续下降。上周银行间质押式回购日均交易量5.46万亿元，较前一周下降1.20万亿元。隔夜质押式回购成交量占比先降后升。同业存单到期量较高，净融资量继续为负，发行延续短久期化。各期限存单到期收益率普遍上行，1年期AAA同业存单到期收益上升至2.64%。银行间杠杆先降后升，久期维持稳定。上周中长期纯债基金久期中位数、均值（逐步回归法）分别为2.44、2.55，处于2016年以来历史49.80%、46.40%分位数。
　　利率短端震荡，长端下行。利率市场，短端资金跨月后转松，利率小幅震荡。PMI数据“回踩”，需求不稳固，长端利率下行。与前一周相比，短端1年期国债收益率小幅上行1bp，长端10年期国债到期收益率下行5bp。
　　权益市场震荡调整，大盘指数跌幅靠前。代表超大盘、大盘的上证50、沪深300分别下跌1.63%、1.56%，跌幅靠前。煤炭、通信、传媒涨幅靠前。
　　上周固收类基金业绩平稳，纯债基金表现稳健。二级债基、偏债混合基金指数涨幅分别为0.00%、-0.11%。短期、中长期纯债型基金指数涨幅分别为+0.03%、+0.04%。短债基金易方达稳鑫30天滚动持有，普通开放模式、定开模式运作的中长期纯债基金上银慧丰利、博时裕嘉三个月收益分别为0.10%、0.53%、0.31%。中邮优享一年定开、华安添利6个月持有、银河君盛收益率分别为0.51%、0.52%、1.28%，在低、中、高风险固收+基金中表现领先。可关注1）短久期、高评级公司债、城投债为主，适当搭配同业存单、二永债的纯债基金；2）偏价值、红利风格、或行业分散、择时能力强的固收+基金，比如富国稳健增强、国富恒瑞、创金合信鑫祺、中信保诚至选等。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。