本报告导读：
　　法盛资管是主要为机构客户实现长期收益的资管巨头，管理客户资产在欧洲排名第4。公司为客户提供广泛解决方案，其优势在于多附属公司模式可实现长期Alpha收益。
　　摘要：
　　法盛资管是主要为机构客户实现长期收益的多附属公司模式资管巨头。2007年，IXISAsset Management Group与Natexis Asset Management合并，正式成立法盛资管（Natixis Global Asset Management）。成立以来，法盛资管沿用了多附属模式（Multi-affiliate model），主要通过附属公司提供资产管理服务。公司以首席执行官Tim Ryan为管理团队核心，坚定发展多附属公司模式。截至2022年底，公司管理资产1.08万亿欧元，位居欧洲资管公司第4位、银行系资管公司第1位。
　　公司成立之初主要满足机构投资者的资产保值增值需求，现阶段致力于实现机构投资者的长期Alpha收益等多元投资需求。1）2007-2017年，公司主要服务于保险及养老金等机构客户的资产保值增值需求。欧洲资管行业主要服务于机构投资者，机构客户在行业的资产管理规模（Asset Under Management，AuM）总额占比从2007年的69%上升到2012年的76%。2006年，法盛资管AuM中机构客户占比超过67%。2）2017至今，公司主要为机构投资者实现长期Alpha收益等多元投资需求。欧洲市场的低利率环境叠加不断变动的人口结构促使机构投资者资管需求更为多元，即更为注重分散投资、风险缓释等目标及收入的长期性及确定性。2017年，公司推出主动思维（Active Thinking）和投资研究所将个性化支持与对全球分销平台的定制访问相结合，以追求最佳的投资结果。2019年以来，公司定位于为保险公司提供长期Alpha收益，并注重满足机构投资者的多元需求。截至2022年底，公司AuM中机构投资者占比66%以上，这其中保险公司占比34%以上。
　　法盛资管的优势在于其为机构投资者提供了长期高收益的广泛解决方案，多附属公司模式形成竞争优势。1）法盛资管通过提供具备长期高收益的产品组合解决方案满足机构客户的多元需求。基于能够获得长期Alpha收益的全光谱系主动管理产品以及全面的投资服务能力，公司以广泛的解决方案满足机构客户的多元需求。十年期产品晨星评级81%位于前50%，且有59%位于前25%。2）公司采用多附属公司模式，并积极管理其附属公司以实现长期Alpha收益。该模式有助于利用非常规思维产生Alpha，并通过多样化使得Alpha得以长期保持；此外，公司通过新增业务领域以在不断变动的市场环境中寻找Alpha。
　　AuM高增缓解盈利下滑，净收入位列欧洲银行系资管公司首位。法盛资管收取管理费、业绩报酬及销售渠道费，AuM增长支撑公司盈利水平，2022年净收入排名行业首位。2017至2022年AuM的年均复合增速达到5%，其中并购活动贡献了5年中AuM整体增量的75%。
　　风险提示：部分附属公司经营业绩不及预期；市场行情大幅下滑。