★商品市场概述
　　2023年12月1日当周，周内涨幅靠前的品种覆盖建材链、黑色金属原料及贵金属板块，跌幅靠前的品种集中于农产品及软商品板块。原油系商品波动率放大。
　　★期限价差结构表现
　　周内基差处于历史估值高位（80%）的品种包括黄金、豆二、螺纹钢、苯乙烯、棉花、乙二醇、铅；基差处于历史估值低位（20%）的品种包括热轧卷板、纯碱、尿素、玻璃、豆粕、豆油、菜油。
　　★产业利润表现
　　黑色金属板块，焦化厂亏损幅度收缩，电炉利润止亏转盈。有色金属板块，铜、铝和锡维持现货进口利润，锌、铅和镍维持进口亏损，铜精矿TC边际回落。能源板块，裂解价差持续低位。化工板块估值修复，纯碱玻璃利润丰厚，苯乙烯外采装置盈利，TA、PVC微亏，PDH装置亏损幅度收缩。
　　★风格轮动及品种间相对估值表现
　　加息政策对需求及通胀的抑制效果逐步显现，欧美货币政策转向预期增强，美债利率中枢下行。国内政策窗口期内，市场对需求远景的乐观预期仍存。基于此，周期/成长风格轮动至空配周期；工业品/农产品风格轮动至空配南华农产品；贵金属/工业品风格轮动至多配南华贵金属；金/油比价轮动至空配油。
　　周内套利对表现相对最强的三个头寸分别为：PP-3MA主力合约价差、菜油-豆油主力合约价差、菜油-棕榈油主力合约价差；周内套利对表现相对最弱的三个头寸分别为：螺焦主力合约比价、豆粕菜粕主力合约价差、P/SC主力合约比价。
　　★风险提示：
　　利润公式中现货标的及常数差异导致的利润数据失真。