★近端弱现实与远端不确定性交织，月差首次转入C结构
　　上周锂盐价格继续下探，LC2401收盘价周跌-18%至10.2万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-5.8%至13.0万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环降-7.4%至11.9万元/吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-14.3%至10.2万元/吨。电工价差环比走阔0.15万元至1.15万元/吨。周内氢氧化锂价格下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环降-6.3%、-5.9%至12.0、12.9万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比持平、仍为1.05万元/吨。
　　上周碳酸锂各合约价格全线走低，月差结构快速走平，并于11月29日首次转入Contango，核心原因在于，近月主力LC2401受疲弱的现货市场压制明显，蓝科锂业的脉冲式放货显著加剧了现货市场的悲观情绪，且后结算的方式使得现货价格上涨面临较大阻力。另一方面，Wodgina选矿厂失火、蓝科锂业超量取用地下水、津巴布韦要求锂矿商提交在津建设锂盐厂的计划等事件则引发了市场对远端供应不确定性的担忧，并集中在远端流动性较好的LC2407中定价这一不确定性。目前来看，1-3、4-7的月差已收至接近平水，而由于涉及到仓单集中注销、且当前时点尚难预判24年春季的现货市场表现，3-4呈现出明显的Contango。
　　当前现货市场仍是疲弱，临近年末，上游抛压渐增而下游买兴清淡，价格下行短期内难以刺激补库需求释放。且随着交割通道开启，仓单显性化使得现货市场的疲弱更直接的传导至LC2401。但考虑到当前已愈发临近交割限仓，建议投机资金陆续了结LC2401的头寸或向远月移仓，产业客户可择机逢高卖保或介入期现套利头寸。中长期而言，当前供应端潜在的不确定性仍难以改善远端严重过剩的平衡表，建议关注中线沽空LC2407的机会。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。