上周铜价延续反弹，主要由于欧美通胀呈趋势性回落令海外央行延续紧缩的预期明显放缓，巴拿马铜矿的意外停摆令全球精矿短期供应形成短缺；国内来看，中国制造业复苏不及预期，工业企业利润同比降幅明显，国内经济弱现实格局延续。上周现货市场成交平淡，现货升水重心不断上移，进口窗口关闭，近月BACK结构小幅走扩。
　　供应方面，国内产量维持高位，进口边际持续改善，供应整体平稳。需求来看，终端电网发电年底冲量对线缆需求回升带动精铜杆行业产量上升，四季度空调排产环比回升以及新能源汽车产销的高速增长继续拉动年底精铜消费，当前供需维持紧平衡格局不改，国内库存继续下探。
　　整体来看，矿端干扰率上升令短期原料供应趋紧，欧美通胀持续下行令海外央行货币政策提前转向的预期不断升温。国内方面，制造业复苏放缓，经济弱现实格局延续。基本面来看，全球库存继续回落，现货升水重心抬升，紧平衡格局下国内维持低库存，传统行业需求韧性较强，新兴产业用铜增速较快，整体预计铜价将维持震荡向上走势。
　　策略建议：逢低做多
　　风险因素：潜在通胀预期升温，海外央行重新紧缩