上周沪铅主力2401期价破位下行。宏观面来看，美联储官员讲话较多，鹰鸽参半，市场不断修正对美联储降息预期，美元止跌反弹，施压铅价。
　　基本面看，近期豫光金铅、云南蒙自、金利金锌陆续复产，原生铅供应边际增加。同时，河南新凌铅业老厂搬迁停产，新厂已于11月25日点火，后期关注产出情况。再生铅方面，炼厂多正常生产，变化有限，但伴随着原料废旧电瓶回收难度增加及部分企业转为亏损，不排除后期有减产动作。需求端来看，铅酸蓄电池企业消费维持季节性淡季表现，部分企业订单下滑明显，为避免造成较大累库，开工率维持在七层应对，个别企业计划进一步下调开工，需求弱势下利空铅价。
　　整体来看，美元止跌小幅反弹，同时河南云南地区炼厂复产，部分电池企业减产放假，宏观及基本面偏弱拖累走势。此外，废旧电瓶延续下调，成本支撑下移。不过部分地区精废倒挂，单一再生铅企业亏损扩大下，供应端存减产预期或限制铅价下行空间，预计本周铅价弱势震荡修整，主要运行区间在15600-16200元/吨。
　　策略建议：关注低多机会
　　风险因素：海外再挤仓，炼厂减产