2022-2023年的持续下行后，当前医药板块估值处于低位、基本面和情绪面有望企稳复苏，整体性价比较高。随着支付端政策利好持续兑现、市场流动性有望边际改善，我们继续看好2024年和中长期内医药行业的估值修复机会，并建议在以下两条主线中寻找α机会：1）创新属性强、基本面+估值双反弹的戴维斯双击机会；2）存在需求反弹预期的消费医疗相关标的。我们在行业覆盖公司中首推先声药业和康方生物，对主要细分板块的偏好排序及展望如下：
　　处方药：1）短期业绩能见度逐步回升，叠加医保谈判等催化剂，板块情绪有望逐步企稳复苏，2024或是基本面拐点。2）板块仍被机构低配，预计配置比例有望上升。我们重点推荐先声药业。
　　生物科技：2023年内地投融资环境尚待恢复，但政策长期扶持医药创新的大方向不改，国产创新药出海也接连迎来重要里程碑。我们建议短期关注执行力强、产品具有创新壁垒且能够满足未满足临床需求、产品具有出海预期、现金储备充足的创新药企，重点推荐康方生物。
　　CXO：进入2024年，由于龙头企业的订单中新冠药物占比已较低，海外投融资回暖，我们预计表观业绩增速有望企稳回升。但考虑到各企业在手订单增速下滑，我们认为板块或许难以回到2020年前后的高增速。
　　医疗服务：医疗需求刚性，看好长期稳健增长。老龄化和医疗需求复苏下，我们看好严肃医疗服务需求继续稳健增长（如海吉亚医疗），而消费医疗服务的需求或将取决于整体消费复苏情况。