近半月，上中下游开工多数小幅改善；但需求端新房销售、拿地、水泥需求等进一步走弱，后续经济、政策会怎么走？按照最新框架，本文基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6大维度进行跟踪。本期为近半月（2023.11.20-2023.12.3）高频跟踪。
　　核心结论：基于“6大维度”高频数据，近半月供给端开工数据多数小幅改善、但需求仍弱，尤其是百城土地成交再创新低；30大中城市新房销售环比大幅弱于季节规律、同比降幅再度扩大；水泥、钢材等需求延续偏弱。叠加近期PMI数据连续两月超季节性走弱，仍凸显内生动力不强、需求不足、信心不足，也进一步指向当前经济虽趋于修复，但修复基础尚不牢固、过程有波折、斜率不宜高估。继续提示：年内应仍会有政策，包括降准降息、PSL、提前下达专项债额度、活跃资本市场、一线松地产等；2024年政策总基调将偏扩张、偏积极，GDP目标可能定为5%左右的偏高水平；短期紧盯12月政治局&中央经济工作会议。
　　一、供给：上中下游开工多数小升，其中：汽车开工续创新高、纺织开工小降。
　　>中上游看，近半月来，全国247家高炉开工率环比小升0.2个百分点至80.5%，相比2022年、2019年同期分别偏高4.2、2.8个百分点。焦化企业开工率环比续升1.1个百分点至68.9%，同比2022年偏高约8.4个百分点、但相比2019年同期偏低约2.7个百分点。沥青开工率环比回升1.4个百分点至37.4%，仍为近年同期最低，相比2022年和2019年分别偏低约5.3、5.2个百分点。PTA开工率环比升2.7个百分点至76.8%，仍为近年同期次低。
　　>下游看，汽车半钢胎开工环比小升0.2个百分点至72.6%，续创近年同期新高；相比2022年、2019年同期分别偏高4.9、3.9个百分点。江浙涤纶长丝开工环比降1.1个百分点至84.9%，同比偏高26.1个百分点、相比2019年同期偏低7.0个百分点。
　　二、需求：新房成交仍弱、拿地延续大降；水泥等需求延续偏弱。
　　>生产复工：水泥粉磨开工率环比小降0.4个百分点至49.6%，同比偏高约6.9个百分点、但相比2019年同期偏低约14.4个百分点。钢材表需环比增加0.3%至929.4万吨，仍为近年同期最低，相比2022年和2019年分别偏低1.0%、14.4%。百城土地周均成交再创同期新低，环比续降24.7%，相比2022年和2019年同期分别偏低58.4%、57.3%。延续此前判断：当前房企拿地仍弱，指向地产内生修复动能不足；进一步地，可能拖累2024年地产投资。沿海8省发电耗煤环比回升3.6%，相比2022年、2019年分别偏高5.4%、6.9%。
　　>线下消费：30大中城市新房销售季节性回升、但仍偏弱。整体看，11月30大中城市新房成交面积环比-3.9%，仍大幅弱于季节规律（2017-2022年同期均值为增15.1%）；同比降15.2%，相比10月同比降幅显著扩大。18重点城市二手房销售延续偏强；趋势上看，10月底以来绝对值呈现下行趋势。11月18个重点城市二手房日均销售面积23.9万㎡，仍为同期最高；同比增26.1%。观影人次环比有所回升、但绝对值仍为同期次低。
　　三、价格：大宗价格多数上涨，钢材、水泥价格续升，下游价格分化。
　　>上游资源品：南华综合指数环比小降、绝对值仍在高位；重点大宗价格多数上涨。南华综合指数环比小降0.4%，同比偏高约12.5%。重点商品中：布油收于78.9美元/桶，近半月均值环比小涨0.4%，同比偏低约4.3%。黄骅港Q5500动力煤价中枢环比续跌1.0%，同比偏低约29.6%。铁矿石价格中枢环比涨3.5%，同比偏高约32.7%，绝对值续创同期新高。
　　>中游工业品：钢铁、铁矿石价格延续回升。近半月来，螺纹钢现货价格中枢续涨1.9%，同比偏高约3.1%；水泥价格中枢环比续涨0.9%，同比降27.1%，降幅进一步收窄。
　　>下游消费品：猪肉、蔬菜价格延续分化。猪肉价格均值环比续跌0.6%，绝对值续创同期新低，同比偏低约38.6%；蔬菜价格环比续涨4.2%，同比仍偏高约11.1%。
　　四、库存：电煤、沥青、水泥、工业金属等库存均有所回落。
　　>能源：沿海8省电厂存煤环比减少0.6%；全美原油及石油产品库存增加约768.2万桶。
　　>工业金属：钢材库存环比续降2.8%、同比偏高约2.1%；电解铝库存环比再降8.5%。
　　>建材：沥青库存下降3.3万吨，水泥库容比回落1.6个百分点，绝对值接近2022年同期。
　　五、交通物流：BDI环比大涨、创同期新高；货运小降、航班回升。
　　>人员流动：商业航班数量环比回升1.9%，同比增加242.6%，相比2019年同期偏低约6.9%；整车货运流量指数回落1.7%，同比偏高约43.0%、绝对值仍为近年同期次低。
　　>出口运价：BDI环比大涨38.7%，同比偏高约79.3%，绝对值创同期新高，可能跟近期铁矿石价格上涨（铁矿石是干散货运输的重要物品）、巴拿马运河水量减少等有关。CCFI环比小升1.1%，同比仍偏低约42.7%，降幅较前值进一步收窄。
　　六、流动性跟踪：月末货币市场利率明显上行，再降准降息可期。
　　>货币市场流动性：近半月央行通过OMO净投放3750亿元。货币市场利率整体趋升、月末