价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4040元/吨，较上周环比-0.5%，热轧3.0mm价格为4050元/吨，较上周环比-0.2%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格上涨；废钢价格持平。
　　利润：本周螺纹钢利润回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-30元/吨，+5元/吨和+9元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。
　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量921万吨，周环比升10.99万吨，其中建筑钢材产量周环比增9.15万吨，板材产量周环比升1.84万吨，螺纹钢本周增产6.06万吨至260.9万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为226.26万吨、34.64万吨，周环比分别+9万吨、-2.94万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降9.45万吨至886.65万吨，钢厂总库存421.13万吨，周环比增8.32万吨，其中，螺纹钢社库增2.03万吨，厂库增6.73万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量252.14万吨，周环比降14.75万吨，本周建筑钢材成交日均值14.37万吨，周环比下降3.63%。
　　投资建议：宏观层面，制造业景气度下滑，11月制造业PMI为49.4%，较10月下降0.1个百分点。短期来看，钢材品种消费周环比下滑，但板材下滑幅度低于长材，长材进入消费淡季，本周螺纹钢表观消费量266.89万吨，周环比降7.24万吨。库存方面，社库小幅下滑，但厂库出现垒库。供应方面，前期钢厂利润修复，钢材产量继续小幅回升。整体看，目前长材进入消费淡季，螺纹垒库拐点显现，关注板材消费表现。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
　　风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。