每周策略建议
　　港股：尽管港股大盘近期升势一波三折，但恒指10月下旬以来的修复式反弹具有一定支撑，市场不乏积极信号：1）港股互联网头部企业在持续降本增效下，盈利录得更高质量的增长；2）海外加息压力缓和，人民币被动升值，利好港股盈利预期及风险偏好；3）美国10年期国债收益率筑顶回落，纾缓了对港股的估值挤压；4）港股风险溢价处于2016年以来79.9%分位数的位置，拥有较高的值博率及防守力；5）稳地产政策预期持续发酵，多重房企融资端支持措施拟落地。四季度以来，市场已出现一定的风格转移，顺周期的必需消费、可选消费、医疗保健、公用事业、地产建筑、工业及金融指数开始转强，其中医疗保健更进入“领先”象限。
　　恒指短期合理反弹空间至18,600点，建议关注：1）库存见底需求回暖，基本面见底好转在即的手机设备股；2）受惠风险偏好改善、盈利上修中的恒生科技指数，以及去库存近尾声、国产替代信心提升、消费电子回暖及电动汽车需求畅旺有力带动订单提升的半导体；3）受惠中央财政发力的顺周期板块，如原材料、建材、工程机械、家电、燃气；4）短期利空基本出尽，盈利预测在上修的生物医药；5)受惠美元利率触顶，估值受压已深的REIT、香港地产股、公用事业有反弹机会。
　　美债：11月以来美国10年期国债收益率从高位4.7%震荡下行至目前4.4%左右的水平，10年期国债收益率年内再大幅下行的机会不高，短期做多美国国债的值博率不大。考虑到1)美联储官员们认为通胀离目标水平还有一段路程，并且依据数据行事；2)美国消费者及企业相比2007年有较低的杠杆率；3)就业缺口仍多达300万左右。当前利率期货市场对明年的降息预期有点乐观，本周将有多位联储官员发言，美国PCE及ISM制造业PMI等数据公布，或为债息带来短暂反弹机会。
　　汇率：美联储加息周期见顶、中美利差收窄、央行调整中间价、年末出口商结汇需求大增等因素推动了近期人民币上涨。当前中国经济仍缓慢复苏，年末国债及地方债密集发行，叠加对房企流动性支持，需要宽松货币政策配合，人民币没有大幅升值的基础，预计离岸人民币于年底前的波动区间为7.10-7.20，年内破7概率不高。
　　10月中国工业企业利润保持复苏态势，去库存向补库存周期转换漫长
　　10月工业企业营收同比增速较9月加快，连续4个月回升；工业企业利润连续三个月实现正增长，但增速较8月及9月明显下降，显示企业利润复苏并不稳固、过程有波折。10月工业产成品存货同比增速较9月下降，工业企业进入被动去库存阶段，但受制于居民收入预期较低，叠加房地产下行压力，去库存向补库存的周期转换需时较长。
　　美国11月Markit制造业PMI显示经济持续放缓
　　美国11月Markit制造业PMI按月回落0.6个百分点至49.4%，重回收缩区间，但服务业PMI按月上升0.2个百分点至50.8%，是2023年7月以来最高，显示服务业仍具有扩张韧性。
　　上周大类资产表现
　　港股：恒指上涨0.6%，收报17,559点；恒生科指上升1.1%，收报4,024点。大市日均成交金额有961.2亿港元，较前周下降3.9%。
　　中资美元债：中资美元债回报指数收报215.77，环比上涨0.6%；投资级上涨0.3%。高收益级上涨2.4%，受惠地产融资端政策利好，中资美元房地产债指数上涨6.6%汇率：美元指数收报103.4359，下跌0.4%；美元兑离岸人民币收报7.1483，升值1.0%，主要为外部因素造成的被动升值。