核心提要
　　央国企配置价值凸显
　　国企在承担社会责任和推动经济发展中发挥了重要的作用，是贯穿整个国民经济的支柱，产业发展的核心发动机
　　2021年以来低估值央国企已在多个行业中获取显著超额收益
　　低估值央国企相对于各宽基指数在分红和盈利因子上的暴露偏高，在盈利波动因子上的暴露偏低
　　央国企基金的规模及数量近两年持续攀升
　　自2022年一季度起，央国企基金池规模和数量持续攀升，截至2023年10月底，央国企基金的数量已达308只，规模增长至4201.8亿元
　　央国企基金超额收益主要由估值重塑与选股能力驱动
　　央国企基金中超配低估值的头部效应显著，因而在选基策略中对低估值因子同时进行最大化和负向剔除两项操作
　　对于央国企基金来说，选股能力比交易能力更加重要，持仓交易能力因子几乎没有正向选基意义
　　低估值央国企股票具有慢牛属性，高动量组收益低于其他分组，相对应的基金短期动量因子也具有负向剔除的意义
　　较低的季频重仓换手率更加契合低估值央国企的慢牛属性
　　低估值央国企基金优选组合收益表现稳健
　　 2021年2月以来，低估值央国企基金优选组合相比偏股基金指数的年化超额收益率为14.02%，优选组合的稳健性较强，有较小的年化波动率和最大回撤
　　风险提示
　　本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议。报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现