上周沪镍缓慢走弱，持仓换月缓慢。随着镍近月持仓快速削减，多头心态呈现崩塌之势。沪镍指数上周收盘在12.9万，下跌7440元或5.5%，持仓量增至20.2万手。上周沪不锈钢弱势运行，周末稍有反弹，不锈钢指数收盘在13720元，下跌200元或1.5%，持仓增加至23.1万手。
　　宏观方面，近期美国通胀就业数据持续不及预期，而联储最新纪要中提及金融和信贷环境收紧对总需求、银行、企业和家庭负债表的影响可能超过预期，美元再度重挫近期跌破104，离岸人民币也受益开启升值。后续随着中美关系稳定，工业品仍有重估需求。下游来看，不锈钢受到高库存和需求不足影响，价格持续下行，300系不锈钢有减产。硫酸镍方面受到三元材料生产走弱拖累，叠加原料价格走弱，缺乏成本支撑。
　　现货来看，金川镍升水持续回落，最新报至2400元，俄镍贴水100元，电积镍贴850元，纯镍库存呈现累积态势，电积镍挤压俄镍转为显性库存持续累库，周度纯镍社庠继续堆积，增加2600吨至1.63万吨。国内镍生铁库存一个月来僵持在2.9万吨稍有去库意图，但整体位置仍高，压制镍铁价格继续下调，周一报在940元每镍点，原料端支撑簿弱。不锈钢库存11月下旬稍降至82.5万吨，去库速度仍嫌缓慢，高库存水平持续压制。
　　技术上看，沪镍总体弱势运行，由于近月多头已经放弃，价格将维持弱势。