安信视点：关注地产政策落地效果
　　上周五，港股低开低走，全天地位震荡。截至收盘，恒生指数跌1.96%，报17559.42点，周涨0.6%；恒生科技指数跌2.24%，报4024.83点，周涨1.12%；恒生国企指数跌2.1%，报6041.15点，周涨1.12%；恒生红筹指数跌1.48%，报3445.45点，周涨1.78%，全日市场成交额为881.49亿港元。南向资金净买入额为87.27亿港元。
　　11月以来，高频数据显示新房销售出现滑落，滑落幅度超出往年季节性水平这一场景已经持续三周，而同期二手房销售和2019年同期位置接近。从近期监管部门的表态来看，政府高度关注房地产企业流动性问题，流动性纾困的相关政策在商讨制定过程中。尽管商品房销售仍在收缩、房价也在下跌途中，但流动性压力的缓解可以有效避免新一轮房地产企业违约的快速发生进而为未来房地产行业的企稳提供保障。房地产企业、尤其民营房地产企业融资政策的出台和后续的落地效果值得密切留意。
　　海外来看，近期美元指数下跌，离岸人民币兑美元汇率升值。这一变化主要原因是11月以来，就业、通胀等数据显示美国经济降温、通胀压力趋缓，进而导致美债收益率下行、美元指数回落。而人民币汇率的升值主要来自于美元指数的走弱。此前，我们认为在汇率基本锚定的背景下，海外金融市场的波动直接传导给境内，这是8月至10月的主要宏观场景。11月以来，美债收益率下行也对国内债券市场边际上形成牵引，更为重要的是人民币汇率的升值有助于国内流动性环境转向宽松，权益市场触底反弹仍在路上。
　　分析师：韩致立