核心观点：OPEC+影响油价宽幅震荡，高库存压制气煤上方空间
　　过去一周：库存高位，传统能源承压震荡
　　油：油品库存持续累积，OPEC+会议推引发原油价格剧烈波动；汽柴价格分化。
　　煤：国内高库存难消化，煤价震荡盘整；海外市场相对平稳，澳煤抗议影响可控。
　　气：基本面走势分化，欧气强而美气弱。
　　中短期展望：油价偏弱震荡，气煤趋势仍受天气引领
　　1）单位热值价格：按单位热值来看，欧洲天然气>原油>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。
　　2）油价宽幅震荡，汽强而柴弱：俄乌冲突僵局持续，巴以冲突外溢效益受控，地缘溢价基本完全回吐。短期来看，市场核心博弈点仍在于OPEC+生产政策，油价或维持宽幅震荡走势，但若供应修复与需求总量不足格局不改，中期油价或仍以偏弱震荡为主。供给端表现分化，成品油预期汽油强而柴油弱。
　　3）高库存弱需求压制国内煤价下行空间打开：国内短期利多发酵但影响有限，向下空间逐步打开：高库存和偏弱的需求依然是煤价上方承压的主要原因。电厂采购仍以进口煤招标为主，对内贸煤价格接受度有限，难以支撑北港煤价继续上涨；本周安检等利多因素影响弱，贸易商出货情绪增加。短期煤价震荡盘整之后，若库存仍无有效去化，则煤价向下空间逐步打开。海外货盘较多，煤价涨幅有限上方承压。
　　4）气温及基本面走势分化，欧气强而美气弱：未来一周西北欧持续低温天气，形成对消费支撑，叠加可再生出力波动，发电需求预期偏强，去库速度加快支撑欧气价震荡偏强。美国寒潮天气有所缓和，空间取暖消费承压，叠加本土产量高位上行，美气承压。