本周北交所迎来充足的流动性增量，北证50周度成交金额创历史新高，低价、低市值的小盘股迎来大幅反弹。我们认为，随着利好政策不断落地、优质小市值标的相继上市，北交所有望迎来持续性的估值修复和健康的流动性。今年9月，“北交所深改19条”发布，从加快优质标的上市、改善市场流动性、完善市场监管功能等几个维度持续完善北交所作为“专精特新小巨人”培育场所的功能。未来，北交所还将发布“专精特新小巨人”指数，小盘股政策红利不断；北交所IPO受理节奏明显快于沪深交易所，供给持续改善；北交所证券纳入中证全指指数落定，市场有望涌入一批指数被动资金，流动性充足。
　　北交所低价、低市值和优良质地的通信品种值得关注。市场此前认为，北交所集中了一批新三板转板的企业，公司质地不足以支撑较高估值，我们认为，随着上述政策不断落地和市场流动性不断改善，A股上市公司的子公司、“0-1”创业公司和拥有独特卡位的专精特新小巨人这几类标的值得积极跟踪。例如，曙光数创作为中科曙光子公司，专注于数据中心液冷领域；富士达作为中航光电子公司，在射频连接器、同轴电缆等建树颇多，主要客户包括华为、安弗施、中国航天、中国电科等；并行科技专注于高性能云计算，2021年系国内第一大独立超算服务商和第一大通用超算服务商，目前拥有约65万个超算云计算核心。
　　英伟达发布Q3财报，进一步强化算力信心。英伟达Q3营收181亿美元，同比增长206%，环比增长34%；净利润92.4亿美元，同比增长1259%，环比增长49%，业绩持续超预期。下季度，公司预计营收200亿美元，同比增长231%，环比增长10%，预计毛利率约75%。我们认为，今年以来公司的营收指引连续三个季度偏保守，下季度英伟达营收有望继续超出预期。
　　算力——
　　算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、恒润股份、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、寒武纪、震有科技。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信、初灵信息、龙宇股份、网宿科技、佳讯飞鸿。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。
　　数据要素——
　　运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。
　　风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。