供给端，截至11月17日当周，当前美国原油产量1320万桶/天。10月，OPEC原油产量环比增加8万桶/天至2790万桶/天，减产10国原油产量环比增加6.9万桶/天至2289.2万桶/天，相比目标产量2337.7万桶/天，少了48.5万桶/天。原定于11月26日举行的OPEC+会议将推迟至11月30日举行，OPEC内部难以就产问题达成一致，在6月举行的上次会议上，由于产能恶化，非洲OPEC国家安哥拉、刚果和尼日利亚被迫接受2024年较低的生产配额。如果这些国家随后被要求在较低配额水平的基础上进一步减产，这可能难以接受。非洲国家获得了由外部顾问进行审查的权利，尼日利亚至少最近表明其产能可以超越新的限制。10月，尼日利亚、安哥拉、刚果原油产量分别为141.6、117.2、25.7万桶/天，其对应的2024年产量配额分别是138、128、27.6万桶/天。截至11月17日，尼日利亚原油和凝析油产量为170万桶/天，目标在2023年底前达到180万桶/天。安哥拉方面表示，不打算退出OPEC+，正在努力提高石油产量以及进行投资。同时，阿联酋明年1月开始原油产量配额增加20万桶/天至307.5万桶/天。作为纸面上的抵消，一些西非国家原本用不完的配额被下调。但配额变化本身并不能保证OPEC总产油量的增加，伊拉克、哈萨克斯坦和加蓬的产量都超过了各自配额的上限，如果这些国家遵守规则，阿联酋的任何增产都可能被抵消。10月，俄罗斯原油产量平均为131.8万吨/日，即966万桶/日，环比增加了近2.7万桶/日，仅比减产基准线2月减少了29万桶/日，高于承诺的产量限额。截至11月19日当周，俄罗斯港口运出原油约有270万桶/天，环比减少了58万桶/天，为四个多月来降幅最大，在OPEC会议召开前，俄罗斯将其海运原油出口削减至8月份以来的最低水平。下周的OPEC+会议有两种可能，一是OPEC将目前的减产政策维持到明年；二是在沙特领导下，稍微加大减产幅度。如果其他产油国不遵守减产承诺，不排除沙特可能会用向全球供应大量石油作为威胁。俄罗斯需要通过出售石油获得继续在乌克兰的军事行动的资金。目前俄罗斯方面，已经以远高于西方设定的60美元/桶的价格上限出售了几乎所有的石油。
　　需求端，汽油、取暖油和柴油裂解近期盘整，截至11月17日当周，美国炼油厂产能利用率环比增加0.9个百分点至87%，季节性回升，但不及往年平均水平。由于炼油厂在季节性检修后恢复了大部分产能，11月9-15日期间，俄罗斯的原油加工量接近555万桶/天，为8月下旬以来的最高水平，较11月初高出近8.4万桶/天，本月完成季节性维护后，俄罗斯12月份的原油加工量可能回到580万桶/天，即4月初的水平。
　　库存端，美国商业原油、库欣原油库存增加，汽油及馏分油库存一增一减，馏分油库存降至历史同期低位，战略石油储备维持不变。
　　宏观面，美联储会议纪要显示，在未来提高利率问题上可以采取谨慎的态度，只有在获得的信息显示在降低通胀方面没有取得足够的进展，才需要提高利率。上次会议上最终将指标隔夜利率稳定在当前的5.25%-5.50%区间。尽管如此，通胀仍然远高于联储的目标，这可能要求美联储的政策在一段时间内保持限制性立场，直到通胀明显持续下行。11月，美国密歇根大学消费者信心指数终值61.3，预期60.6，前值60.4。截至11月18日当周，美国初请失业金人数20.9万人，预期22.6万人，前值23.1万人，为10月14日当周以来新低；初请失业金人数四周均值22万人，前值22.025万人；截至11月11日当周，美国续请失业金人数184万人，预期187.5万人，前值186.5万人；劳动力市场逐渐降温。11月，欧元区制造业PMI初值43.8，预期43.4，前值43.1；德国制造业PMI初值42.3，预期41.2，前值40.8；法国制造业PMI初值42.6，预期43.1，前值42.8。
　　整体来看，原油市场焦点仍然在OPEC+会议上，会议日期推迟表明产量配额存在分歧，但同时库存增加，沙特和俄罗斯通过减产来挺价原油的意愿较强，市场不确定性较大，等待下周会议结果公布，近期以观望为主；内盘原油套利方面，SC2312-2401、SC2401-2402、SC2402-2403正套机会均继续观望