在全球相对疲弱的宏观环境中，法国奢侈品巨头业绩表现“一枝独秀”，名牌服装、皮包、香槟、手表和香水的需求依然较为旺盛。与大众消费市场相比，全球奢侈品需求几乎并未受到通胀上升压力的影响，近年来全球最富裕家庭依然保持旺盛的购买力，新冠疫情期间积累的大量过剩现金储蓄也令奢侈品巨头获益匪浅。2023年前三季度，爱马仕、LVMH集团均录得不错的销售额增幅，年初至今股价涨幅分别达到34.54%、6.58%，再加上法国化妆品巨头欧莱雅的28.86%，高端消费品公司为投资者带来不菲的回报，建议关注法国奢侈品行业的投资机会，受益标的：爱马仕国际、LVMH集团。
　　2023年第三季度，法国经济增长放缓，但由于家庭消费反弹，GDP仍然保持正增长。法国国内生产总值在2023年第二季度大幅反弹0.6%之后，第三季度增速放缓至0.1%。法国家庭的商品和服务消费在经历低迷阶段之后，第三季度增长0.7%，尤其是在通货膨胀放缓的背景下，食品消费出现复苏。9月法国家庭消费支出达460.69亿欧元，环比增长0.25%；其中食品消费达163.03亿欧元，环比增长1.23%。
　　10月法国通胀暂时回落，消费者信心指数小幅提升。根据法国希尔卡纳研究所的月度价格观察报告，自2023年6月以来，法国超市的整体价格并未上涨，8月保持稳定，9月环比下降0.6%，10月环比下降0.5%。受通胀暂时回落影响，法国消费者信心指数出现好转，10该指数达到84.1，好于预期值83，相比9月的83.3小幅提升0.8。
　　从股价表现来看，法国表现最好的消费品公司通常处于法国优势产业（尤其是奢侈品）或者消费复苏赛道，受益于长期消费升级趋势或者疫情过后下游市场需求复苏，保持强劲的业绩增长或成功实现扭亏为盈，带动公司股价持续上涨。在日常消费板块，股价表现最好的公司集中在化妆品、食品饮料、烈酒、大卖场与超市，股价涨幅排名前5的企业为欧莱雅、LDC、达能、兰颂国际、家乐福，涨幅分别达到28.86%、26.51%、20.86%、18.87%、13.45%；在可选消费板块，股价表现最好的公司集中在奢侈品、酒店、旅行社，股价涨幅排名前5的企业为爱马仕国际、雅高、环游世界、Casino Municipal de Cannes、SEBSA集团，涨幅分别达到34.54%、33.53%、32.18%、31.30%、29.33%。
　　风险提示：法国劳动力市场在第三季度出现放缓，失业率上升；当前法国通胀压力仍然较大，未来消费市场可能出现增长不及预期的风险