晨会聚焦摘要：
　　财信研究观点
　　【市场策略】市场情绪回暖，但风格较为凌乱
　　黄红卫（S0530519010001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.57%，收于4768.67点，代表蓝筹股的上证指数涨0.46%，收于3068.32点，代表硬科技的科创50指数涨0.14%，收于892.63点，代表创新成长的创业板指数涨0.32%，收于1992.97点，代表创新型中小企业的北证50指数涨3.09%，收于842.82点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.27%，收于2404.77点，代表大盘股的中证100指数涨0.20%，收于3395.28点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.23%，收于3576.32点，代表中盘股中证500指数涨0.50%，收于5659.77点，代表小盘股的中证1000指数涨0.87%，收于6253.28点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，农林牧渔、国防军工、机械设备涨幅居前，电子、非银金融、煤炭跌幅居前。（4）分主题来看，培育钻石指数、连板指数、超硬材料指数涨幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.77倍，处于历史后15.74%分位，市净率（LF）估值为1.24倍，处于历史后0.94%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为45.27倍，处于历史后43.46%分位，市净率（LF）估值为3.89倍，处于历史后4.14%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.21倍，处于历史后2.26%分位，市净率（LF）估值为3.85倍，处于历史后16.17%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为17.18倍，处于历史后25.16%分位，市净率（LF）估值为1.52倍，处于历史后2.57%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为19.55倍，处于历史后66.67%分位，市净率（LF）估值为2.39倍，处于历史后20.9%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有3915家公司上涨，共有1187家公司下跌，其中涨停公司64家，跌停公司8家，全市场成交额9310.25亿元，较上一交易日增加1022.28亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入13.73亿元，其中沪股通净流入10.89亿元，深股通净流入2.84亿元。
　　四、市场策略
　　市场情绪回暖，但风格较为凌乱。消息面，11月份1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%，符合市场预期。但在美国CPI回落、美联储加息预期降温、全球流动性迎来拐点下，周一A股及港股市场联袂上涨，全市场成交额9310.25亿元，较上周五增加1022.28亿元，市场情绪有所回暖。但总体来看，市场暂时缺乏主线，风格较为凌乱，市场后续可能需要确定新的主线方向，届时大盘上攻可能更为有力。
　　2022年初迄今，本轮熊市已近两年，市场回撤幅度较大，使得市场预期及投资者情绪较为悲观。投资者情绪切换仍需要一个过渡期。从历次A股熊市底部结构来看，市场并不会立马V型反弹，通常会进入3-6个月的低位调整震荡期，此时投资者情绪处于从悲观向中性转换期。从A股估值来看，目前指数调整幅度已基本到位，A股市场已经迎来中长期配置位置。在后续低位调整震荡期，逐步加仓A股将是胜率更高的选择。随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声、中美关系回暖信号出现，A股市场在低位震荡期结束后，将迎来月线级别反弹行情。可重点把握结构性机会：
　　（1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，主线行情能持续1-2年左右。人工智能可重点关注游戏、光模块细分方向；
　　（2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机、华为鸿蒙；
　　（3）政策提振的顺周期板块。近期来看，受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益，重点关注建材、券商；
　　（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；
　　（5）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。
　　【基金研究】基金数据日跟踪（20231120）
　　燕轶纯（S0530521030001）
　　11月20日，上证基金指数收报6293.64点(0.27%）,LOF基金价格指数收报4177.47点(0.35%）,ETF基金价格指数收报1086.15点(0.36%）。上证50ETF(0.24%)，沪深300ETF(0.3%)，中证500ETF(0.56%)，标普500ETF(-1.04%)，日经225ETF基金(-0.73%)，德国30ETF(-0.33%)，法国CAC40ETF(-0.27%)，黄金ETF(-1.09%)，白银基金(-0.66%)，豆粕ETF(-1.21%)，嘉实原油(2.02%)。11月20日,ETF总成交额约1058.85亿元。日内中药类品种表现突出。
　　【债券研究】债券市场综述
　　刘文蓉（S0530523070001）
　　11月20日，1年期国债到期收益率上行2.6bp至2.15%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至2.66%，1