财信研究观点
　　【市场策略】市场情绪降温，医药板块偏弱
　　黄红卫（S0530519010001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.91%，收于4725.94点，代表蓝筹股的上证指数跌0.71%，收于3050.93点，代表硬科技的科创50指数跌1.67%，收于887.11点，代表创新成长的创业板指数跌1.85%，收于1978.12点，代表创新型中小企业的北证50指数跌2.59%，收于811.9点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.94%，收于2404.32点，代表大盘股的中证100指数跌1.07%，收于3396.81点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.97%，收于3572.36点，代表中盘股中证500指数跌0.98%，收于5609.36点，代表小盘股的中证1000指数跌1.00%，收于6145.15点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，传媒、煤炭、社会服务涨幅居前，建筑材料、电子、电力设备跌幅居前。（4）分主题来看，抖音平台指数、休闲服务金股指数、文化传媒精选指数涨幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.72倍，处于历史后15.34%分位，市净率（LF）估值为1.24倍，处于历史后0.7%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为44.84倍，处于历史后42.07%分位，市净率（LF）估值为3.85倍，处于历史后2.77%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.02倍，处于历史后1.96%分位，市净率（LF）估值为3.82倍，处于历史后15.87%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为17.06倍，处于历史后24.22%分位，市净率（LF）估值为1.51倍，处于历史后2.26%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为18.96倍，处于历史后58.78%分位，市净率（LF）估值为2.31倍，处于历史后11.97%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有949家公司上涨，共有4174家公司下跌，其中涨停公司37家，跌停公司8家，全市场成交额8535.35亿元，较上一交易日减少1396.47亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出21.91亿元，其中沪股通净流出16.05亿元，深股通净流出5.86亿元。
　　四、市场策略市场情绪降温，医药板块偏弱。消息面，近期中美关系传出利好，本次中美元首会晤，双方在相互尊重和平等互惠基础上，探讨了各领域对话合作，在政治外交、人文交流、全球治理、军事安全等领域达成了20多项共识。但市场对此已经有一定预期，周四A股及港股指数仍震荡下行，市场情绪有所降温，全市场成交额8535.35亿元，出现明显缩量。
　　此外，根据财联社，蓝鲸记者从多位消息人士处获悉，2023年国家医保谈判预计将于11月17日在北京全国总工会国际交流中心举行，此次参与品种不仅有众多PD-1品种，例如恒瑞的卡瑞利珠单抗、信达生物的信迪利单抗、百济神州的替雷利珠单抗预计参与新增适应症谈判，还有“二进宫”的“天价”CAR-T药物——复星凯特的阿基仑赛注射液、药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液。受此影响，生物医药板块明显走弱。如后期医保谈判结果超预期，医药板块或迎来悲观预期修复。
　　当下国内经济复苏基础尚不牢固、仍需等待高频经济数据趋势性改善，但在2023年5%左右GDP增速目标下，第四季度政策端也缺乏强刺激的必要性。在经济及政策缺乏强刺激的背景下，A股指数出现V型反转走势的可能性不大。另一方面，2022年初迄今，本轮熊市已近两年，市场回撤幅度较大，使得市场预期及投资者情绪较为悲观。投资者情绪切换仍需要一个过渡期。从历次A股熊市底部结构来看，市场并不会立马V型反弹，通常会进入3-6个月的低位调整震荡期，此时投资者情绪处于从悲观向中性转换期。我们认为从10月23号A股市场触底以来，目前A股市场已进入低位调整震荡期阶段，上证指数或在2900点到3100点之间窄幅震荡一段时间，充分消化市场悲观预期及做空力量，并积极酝酿反攻动能。从A股估值来看，目前指数调整幅度已基本到位，指数继续下行的空间已非常有限，A股市场已经迎来中长期配置位置。在后续低位调整震荡期，逐步加仓A股将是胜率更高的选择。
　　目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声，A股市场在低位震荡期结束后，将迎来月线级别反弹行情。可重点把握结构性机会：
　　（1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。后续人工智能板块有望成为市场反弹主线，重点关注游戏、光模块细分方向；
　　（2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机、华为鸿蒙；
　　（3）政策提振的顺周期板块。近期来看，受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益，重点关注建材、券商；
　　（4）业绩驱