价格方面：上周锌价冲高回落，伦锌收跌0.06%至2559美元/吨，总持仓20.48万手。沪锌主力收跌1.11%至21430元/吨，总持仓17.72万手，有所下滑。LME价差与现货贴水均有缩窄，现货进口亏损扩大。内盘价差与基差均止跌企稳。
　　◆库存方面：LME库存增加6.29万吨至13.31万吨，交仓导致库存骤增。SHFE库存小计增加0.76万吨至4.32万吨，其中期货库存1.22万吨。根据SMM数据，下游工厂原料库存减少1403吨至2.51万吨。社会库存增加0.75万吨至10.55万吨，其中上海市场到货正常且有进口补充，上半周锌价高位出货不畅，库存录增明显。
　　◆供应端：国产锌精矿加工费4650元/金属吨，进口锌精矿加工费90美元/干吨，加工费进一步下行。锌精矿港口库存增加0.9万吨至31.5万吨。嘉能可计划24年一季度重启年产能16.5万吨的Nordenham冶炼厂，俄罗斯铜业公司计划2024年三季度投产年产能12万吨的Verkhny Ufalei冶炼厂。
　　◆需求端：本周镀锌开工率下降0.16点至63.24%，压铸锌合金开工率下降0.53点至46.59%，氧化锌开工率上升0.4点至60.50%。
　　◆总结：此前矿端减产和宏观刺激带来的积极预期或已表现在盘面上，下游偏弱的消费及未来锌锭供给增加的预期持续为锌价造成压力，预期短期波动向下