国外原料
　　泰国东北部降水环比增加10.5mm，同比增加15.4mm，去年同期为0；南部降水环比增加159.3mm，同比减少25.5mm，去年同期232mm。本周胶水价格回落0.3泰铢，杯胶价格上涨1.1泰铢，胶水-杯胶价差略缩。年内产量看11-12月高产期能否弥补。
　　国内原料
　　云南产区物候正常，原料持稳，接下来一个月内陆续停割，工厂已为冬储做准备；海南产区降水环比增加41mm，同比增加123mm，去年同期19mm，原料价格略涨，理论即期交割利润回正。
　　本周总结
　　供应
　　海外主产区进入季节性高产期，国内产区接下来将逐渐停割，关注海外原料上量后能否弥补前期缺失产量。周内国内云南产区即将逐渐停割，原料价格持稳，理论即期交割利润回升；海南产区近期降水略增，进入停割期较海南晚半个月左右，原料制浓乳-制全乳价格保持0值。本周泰国产区降水略多，南部预计年内减产较多，东北部预计仍有增产，但无法弥补南部缺口，本周胶水价格略降，杯胶价格略涨，胶水-杯胶价差走缩，但仍处于同期高位。越南近期降水减少，从周边地区收原料较多；老挝、缅甸原料产出正常。预计下周东南亚降水增加，对割胶影响增大。
　　库存
　　据隆众资讯，截至2023年11月12日，中国天然橡胶社会库存151.54万吨，较上期增加0.04万吨，增幅0.02%。中国深色胶社会总库存为95.6万吨，较上期下降0.17%。其中青岛现货库存环比下降1.24%；云南库存增0.09%；越南10#下降2.09%；NR库存小计增加9.9%。中国浅色胶社会总库存为55.9万吨，较上期增加0.36%。其中老全乳胶环比下降0.28%，3L环比下降0.52%，RU库存小计增加1.25%。
　　需求
　　轮胎厂：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.88%，环比+0.19%，同比+11.18%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为63.89%，环比-0.32%，同比+0.74%。半钢胎样本企业整体出货略有放缓，成品库存小幅攀升。全钢胎样本企业库存延续增势，销售压力下，个别企业自主控产拖拽样本企业产能利用率小幅走低。温州发泡厂开工基本维持在5成左右，开工情况变化不大，目前成品订单销售基本上维持常规状态，整体排产出货情况也均维持正常状态，并未出现明显好转，采购维持随用随采为主，因国内产区临近停割期，部分加工厂对停割期货源有询价意愿，但暂未听说实际采购情绪好转。气球厂开工负荷一般，之前停产的工厂陆续复工，成品订单来看相对尚可，但由于乳胶价格高位，工厂利润空间微薄，因此目前气球企业试探性调涨成品价格，入市逢低刚需采购。
　　现货
　　进口胶市场报盘上涨，美元贬值下美金胶卖盘增多，标混价差维持30-40美金，高价成交困难。人民币市场贸易商换月为主，少量平仓，工厂适量补库存，整体成交氛围一般。国产胶市场价格小幅上涨，工厂多散单拿货，询盘一般，市场买盘大多套利为主，越南胶表现坚挺。中进出口据隆众资讯，23年10月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量63万吨，环比增0.48%，同比降2.02%，1-10月累计进口量654.5万吨，累计同比增11.7%。
　　观点
　　本周A股先涨后跌，中美会晤影响宏观情绪，商品指数同样先涨后跌，原油本周继续下跌。外盘新胶近期保持上涨趋势，近月维持c结构，本周12-01月差拉开至2.6，01-02月差1.2，持续关注海外原料情况。据推算泰国东北部增产数量无法弥补南部减产数量，整体预期减产，但缺口不大，关注11、12月海外旺产期产量。橡胶2311-2401价差以1500收尾，价差相比历史同期偏大。近期就橡胶基本面而言，缺乏明显矛盾，跟走商品指数为主，前半周增仓上拉在商品走跌后减仓下行，后续进口量对年内深色去库拐点是否出现值得关注；20号胶开始上涨修复月间走缩，周五12-01价差175，01-02价差150，2311-2312价差以近400收尾，明年1月到期仓单更多，可能下次换月移仓会再次深跌，期间震荡调整。合成胶本周波动较小，自上市暴涨以来，现货市场一直成交僵持，上游挺价，下游高价接货意愿差，导致标品库存增加较多，之前走交割逻辑的上涨行情不再成立，目前现货价格低于泰混，本周盘面在12300-12500波动，近期处于震荡趋势。
　　策略
　　套利建议NR2401-RU2401正套，NR2312-NR2402正套；单边建议逢低做多RU。
　　风险
　　宏观环境