纸浆：驱动短平衡，中期偏下移
　　 【盘面回顾】上周纸浆期货主力合约价格震荡上行，整体持仓量减少，以空头减仓占优。SP2401合约上涨126元，涨幅为2.13%，收盘价为6044元/吨。针叶浆现货价格向上调整，山东银星上涨100元至6150元/吨，河北俄针上涨25元至5750元/吨；阔叶浆价格与上周持平，山东金鱼报5450元/吨。
　　 【产业表现】上周国内成品纸企业集中发布涨价函，其中亚太森博（广东）纸业决定自2023年12月1日起对旗下双胶纸、静电复印原纸产品价格上调200元/吨。山东晨鸣纸业11月15日起对文化纸系列产品价格上调200元/吨。中顺洁柔纸业拟自2023年12月1日起，将旗下全系列产品进行促销价格调涨。山东太阳纸业自12月1日起对涂布类全系产品在目前的执行价格基础上上调200元/吨。10月我国机制纸及纸板产量1315.1万吨，环比+2.2%，同比+15.8%，累计11753.5万吨，累计同比+5.5%。2023年9月乌拉圭阔叶浆出口总量41.83万吨，环比+33.5%，其中出口中国数量18.91万吨，环比+40.0%；芬兰漂针浆出口中国数量18.30万吨，环比+17.3%。
　　 【核心逻辑】上周纸浆期货盘面价格震荡上行，主力合约价格维持5900-6350区间内震荡，价格由区间下沿向上沿运行。由于盘面减仓运行，其上行动力逐渐减弱。日线级别来看，从今年10月中旬开始价格波动反复，5900附近支撑经历两次试探没有有效下破，其支撑效果明显。技术上，日线布林带上下轨逐渐收口，均线系统逐渐粘合，持仓量减少，多空方向性减弱，布林带中轨显示重心略向下倾斜。基本面，供应端2023年1-9月全球20主要产浆国累计发运化学商品浆同比增加0.7%，其中软木浆发运至中国累计同比增加31.6%，硬木浆发运至中国累计同比增加26.4%。从上游浆厂的角度来看，由于海外通胀压力，其资金成本和商品价格提高支撑纸浆价格。中国市场的高需求使得浆厂库存压力不大。国内阔叶浆价格从11月开始稳定，阔叶浆进口有一定利润，上游对报价占有主动权，对浆价的影响稳中有增。需求来看，10月份假期之后国内需求情绪偏稳，四纸种中除白卡纸产量有所提升外，其他纸种产量均有所下滑。白卡纸及生活纸出口量有所提升，短期成品纸内外价差或对出口较为有利，但随着海外高利率抑制需求的显现，以及美联储降息预期影响的人民币升值，对中长期纸浆出口形成抑制。国内需求上沿有限，需求弹性减弱，需求的影响或将成为浆价的抑制因素。供需驱动短期平衡，中长期由于人民币逐渐走强，出口驱动减弱，纸浆存在高供应与平需求之间的博弈，重心将偏下移。
　　 【策略观点】区间操作思路，区间内寻找短线做空机会，SP2401合约关注6100-6200附近进场机会。