本报告导读：
　　行业轮动复合模型11月最新多头组合为：交通运输、食品饮料、汽车、家电、纺织服装。上周景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合收益率分别为1.62%、0.93%、1.23%和0.93%，景气度和资金流模型相对表现较佳，食品饮料、农林牧渔和家电拖累了组合表现。
　　摘要：
　　行业轮动复合模型简介：基于行业景气度、业绩超预期、北向资金流和拥挤度的行业轮动复合模型历史绩效：2011年1月至2022年8月，多头组合年化收益为26.49%，超额年化收益为20.90%。
　　行业轮动复合模型近期持仓及业绩表现：复合模型上周没有调仓。复合模型多头组最新持仓为：交通运输、食品饮料、汽车、家电、纺织服装。上周行业景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合收益率分别为1.62%、0.93%、1.23%和0.93%，景气度和资金流模型相对表现较佳，食品饮料、农林牧渔和家电拖累了组合表现。
　　行业轮动多维模型边际变化：（1）行业景气度模型：2023三季报排名前五的行业为：消费者服务、交通运输、钢铁、传媒、纺织服装；排名后五的行业为：基础化工、通信、综合金融、煤炭、房地产。2023三季报相较半年报提升较多的行业为：钢铁、食品饮料、农林牧渔等。（2）业绩超预期模型：2023年11月份超预期排名前五的行业为：家电、汽车、食品饮料、纺织服装、电力及公用事业；排名后五的行业为：国防军工、电力设备及新能源、非银行金融、煤炭、农林牧渔。（3）资金流模型：2023年11月份资金流排名前五的行业为：钢铁、农林牧渔、电力及公用事业、基础化工、通信；排名后五的行业为：电力设备及新能源、家电、传媒、国防军工、机械。（4）拥挤度模型显示：上周在有色金属行业产生新的拥挤度信号。
　　附录：因子定义及构建方法：（1）行业景气度模型。（2）业绩超预期模型。（3）北向资金流模型。（4）行业拥挤度模型。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。