核心观点：
　　板块中长期成长曲线清晰，长景气成长趋势不变。本周市场底部弹性品种以及部分白马股关注度提升，后续采购预期明朗下，我们判断景气度有望进一步改善。11月15日，中共中央政治局常委、国务院总理李强到航空工业哈飞，察看生产线和机型展示，希望企业着力突破关键核心技术，打造世界一流直升机企业（航空工业官网）。与此同时，新兴技术引领行业发展新方向，市场关注度提升。11月15日微软官网新闻，微软CEO宣布微软正在生产新一代空芯光纤（Hollow Core Fiber），能够将传输速度提高47%。这一创新得益于微软去年底收购的英国Lumenisity公司，该公司是空芯光纤技术的领跑者。商业航天本周热度持续。据航天科技官网，近日包含了北斗卫星导航系统标准和建议措施的《国际民用航空公约》附件10最新修订版正式生效，标志着北斗系统正式加入国际民航组织（ICAO）标准，成为全球民航通用的卫星导航系统。《中国地理信息产业发展报告（2023）》显示我国遥感卫星形成由陆地卫星、气象卫星和海洋卫星组成的强大对地观测体系，数量和质量都达到世界先进水平。11月10日，卫星移动通讯产业发展论坛提出要推动专用卫星终端和大众消费型卫星终端的综合使用，共同建强我国卫星通信保障能力。当前军工处于历史估值相对底部，航空航天和船舶等新质新域成长性溢价渐突出，随着后续采购预期逐步明朗、国企改革深入等，低估值与景气度兼备的龙头企业，业绩增长&竞争格局“确定性”溢价、“成长性”溢价的关注度有望提升。
　　展望2024，三周期共振仍可期。产品周期，后续装备采购有望逐步明朗、新质新域装备供给提升，商业航空航天、军贸等延长中期成长曲线。产能周期，主要卡位环节产能或持续释放，国企改革持续深化，企业盈利释放动力已迎向上拐点。库存周期，复盘2020年以来军工行情，尤以上游元器件的被动去库-主动补库所牵引。新一轮补库周期有望逐步到来，叠加产品、产能周期双击，重视军工β反转。
　　布局两个溢价：（1）“确定性”溢价重视赔率，重点在于企业具备持续经营的确定性，供应链改革创新+供需缺口，白马龙头估值扩张，推荐标的：航发动力、中航高科、紫光国微（电子联合）、中航重机、菲利华、中航沈飞、航发控制、中航光电、光威复材、鸿远电子、图南股份、航天电器；（2）“成长性”溢价核心在于判断渗透率，本质是新一轮装备升级，牵引新材料/工艺/技术企业受益新一轮产品周期，推荐标的：睿创微纳、铂力特（机械联合）、东华测试（机械联合）、中国动力、中科星图（计算机联合）、国睿科技、华秦科技、臻镭科技、钢研高纳。
　　风险提示：装备列装及交付不及预期；政策调整；价格波动风险等。