11月第三周，受宏观政策预期支撑，中上游价格保持微涨，价格刺激下，局部工业生产有所改善，但实际下游需求支撑仍显不足，特别是全国降温降水天气，影响基建投资、房地产投资等政策效果释放。工业方面，本周多种工业品开工率环比略有改善或跌幅收窄，如螺纹钢产量等继续上行。投资方面，水泥、钢材价格涨幅逐步收窄，更多区域或项目进入冬季停工状态，与地产竣工相关的玻璃需求也开始走弱。地产方面，11月第二周，新房成交同比继续维持在历史同期偏低水平，环比不及季节性，二手房成交基本持稳，同比仍在偏高，但也缺乏继续上行的动力。当前处于政策效果验证期，但高频来看，四季度以来淡季因素愈加突出，预计年内高频改善有限。四季度也是政策继续布局明年经济“开门红”的关键窗口，增发国债实际进度、12月经济工作会议部署等或提振“稳增长”预期，关注对债市情绪的扰动。
　　通胀高频：食品价格转涨。本周猪肉价格环比-1.3%，蔬菜价格由跌转涨，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.9%、+1.1%左右。
　　进出口高频：CCFI涨幅扩大。本周CCFI指数、SCFI指数环比+3.4%、-2.9%。BDI指数环比+9.3%，CDFI环比+3.8%，涨幅扩大。国际散货运输需求持续向好，市场交投活跃，推动运价连周上涨。
　　工业高频：生产边际改善，需求仍趋弱
　　1、动力煤：秦皇岛港动力煤价由跌转涨。冷空气影响，多地降温，居民用电需求增加，用电负荷保持上升，煤价受能源需求上行影响，产区成交回暖，下游采购积极，提振煤价上涨
　　2、钢铁：螺纹钢价格持续上涨。本周螺纹钢环比+1.7%，涨幅持平；螺纹钢开工率下滑，主要钢材品种库存环比-2.7%，降幅略有收窄、去库放缓。螺纹钢表观需求下滑、表现略偏弱，而产量上行，主要受到涨价提振。
　　3、铜：国内铜价环比上涨，涨幅略有扩大。国际方面，美国通胀数据降温，暂停加息预期强化，美元指数下跌，提振国际铜价，加之沪铜库存小幅下降，国内铜价保持微涨。
　　投资高频：降温降水天气，投资趋弱运行
　　1、水泥：水泥价格环比+0.2%，涨幅继续收窄。国内气温继续下降，北方降雪天气，冬季停工项目逐渐增多；南方继续赶工，但新开工项目偏少，整体施工量处于低位水平，水泥需求偏弱运行，后续或难以支撑涨幅再度走扩。
　　2、地产：30城成交面积环比+7.4%，相比同期延续低位。11月10日-16日，30城商品房成交面积-17%，环比+7.4%，相比2019、2021年分别-50%、-46%，降幅较上一周略有走扩，新房成交热度保持在同期偏低区间。
　　消费高频：国际油价跌幅收窄
　　1、原油：布伦特、WTI油价环比前周五分别-1.0%、-1.7%，跌幅收窄。原油库存意外增加、加息预期延续等利空油价，OPEC月报上调原油需求预测、美元指数下跌等，提振原油跌幅收窄。
　　2、乘用车：11月1日-12日，乘用车零售、批发同比+18%、+19%，其中第二周零售、批发同比分别+26%、+27%，表现略好于10月全月增速。
　　风险提示：“宽信用”政策追加力度超预期。