宏观组。
　　1、10月经济恢复小幅放缓，估算单月实际GDP两年同比增长4.6%，稍低于9月的4.9%，基本持平/略高于8月。尽管恢复放缓，10月经济增速仍高于全年“5%左右”经济目标对应的两年同比4%，结合前3季度实际GDP两年同比增速已经回升至4.1%，全年达标甚至超额完成已经是大概率事件。
　　10月数据有以下几个特点：1）延续了今年季末走强、季初放缓的规律；2）在4.5%-5%区间形成了一个新平台；3）地产链整体仍然承压。总的来说，尽管月度数据存在季节性波动，地产链的压力也尚没有显著缓解，近几个月经济整体的内生恢复韧性得以体现。进入4.5-5%的增长区间后，要保持进一步上升的势头，需要宏观政策力度的进一步扩张作为协同配合。在今年经济目标基本达成的情况下，可以给明年以更多期待。
　　2、虽无法排除尾部风险，但并非核心矛盾。通胀暂时无法回落至美联储2%目标下方、就业转弱也难一蹴而就，美股反弹提振风险偏好，这一组合表明9月FOMC点阵图给出的12月仍有一次加息的可能性仍无法消除，美联储官员再度转鹰的概率并不低。但只要美元与美债10年期收益率不再同时走强，全球以及国内金融条件就将有所改善。
　　策略组。
　　1、跨年行业风格选择的思路。从2013年至今历史统计来看，A股11月至次年1月主要指数中沪深300、上证50上涨概率更大，大盘成长风格明显占优。跨年风格选择方面，由于当前企业的盈利面拐点出现，因此，选择行业的思路要重新切换为寻找未来一年增速相对更有优势的方向；而美债收益率如果在四季度出现拐点，外资的偏好也是需要考量的因素；资金面阶段性转为净流入后，也有利于产业空间较大产业趋势较为明确的方向提升估值。在这样的背景下，此前两年多偏价值，高分红的防御性策略，应该要逐渐让位给寻找盈利增速较高、产业趋势明确、空间大的成长性思路。风格方面，大盘成长风格有望成为后续市场占优风格。跨年行业选择方面，从当前的产业趋势、资金偏好和未来四个季度盈利趋势来看，全社会的智能化，财政开支加码和地产改革预期是驱动盈利向上的关键产业因素，相对应的推荐是，电子、计算机、家电家具、汽车、有色金属。
　　2、近期市场交易热点主要围绕煤炭、人工智能与存储展开。产业趋势上，GPT-4 Turbo重磅上线，开辟新的AI商业化前景；智界S7、阿维塔12亮相，关注华为模式赋能车企。政策端，建议重点关注数据要素（政务数据、数据确权、隐私计算、数据空间）；调节性资源定价改善（虚拟电厂、储能）。
　　本报告为资料汇编，摘要部分风险提示，敬请关注相关报告。