11月15日，国家统计局公布2023年10月社零数据。2023年10月，我国社零总额为4.33万亿元，同比+7.6%，前值为+5.5%，10月社零同比增速好于wind一致预期的+7.3%。除汽车外的消费品零售额为3.91万亿元，同比+7.2%。社零总额2021年10月至2023年10月CAGR（下称近2年CAGR）为3.5%，低于9月的4.0%。
　　分渠道看：线上增速加快或受益于双11大促提前。10月，网上实物商品零售额为1.26万亿元，同比+4.9%（前值为4.6%），近2年CAGR为10.0%（前值为+6.4%），线上增速加快或受益于10月底的第一波双11促销力度加大。推算线下社零总额为3.08万亿元，同比+8.7%（前值为5.8%），近2年CAGR为1.1%（前值为+3.2%）。分业态看，便利店、专业店表现相对更好，2023年1-10月我国便利店/专业店/品牌专卖店/百货店/超市零售额同比+7.3%/ +4.7%/ +3.6%/ +7.2%/ -0.6%。
　　分消费类型看：商品零售回暖，CAGR增速与餐饮大致相当。10月商品零售额同比+6.5%，近2年CAGR为3.5%（前值为+3.8%）；餐饮收入同比+17.1%，近2年CAGR为3.7%（前值为+5.8%）。
　　分品类看：
　　必选消费品整体表现稳定，烟酒、粮油食品、中西药品增幅较大：10月，粮油食品、饮料、烟酒、日用品、中西药品类分别同比+4.4%/ +6.2%/+15.4%/ +4.4%/ +8.2%，近两年CAGR为+6.3%/ +5.1%/ +7.0%/ +1.0%/+8.5%。其中，烟酒类同比增速较高，主要因为去年10月同比-0.7%，基数较低。
　　可选品：体育用品表现亮眼，汽车、珠宝、通讯器材表现较好：2023年10月服装、化妆品、珠宝分别同比+7.5%/ +1.1%/ +10.4%，近两年CAGR为-0.3%/ -1.3%/ +3.6%。体育娱乐用品同比+25.7%，近两年CAGR达13.1%，或受益于居民户外运动的复苏。汽车类同比+11.4%，近两年CAGR达7.6%，维持良好趋势。通讯器材类同比+14.6%，同比明显回暖。
　　10月初“双节”催化下，社零延续恢复趋势。10月初开始的“双节”出行消费氛围火爆，“双节”国内旅游出游人数超2019年同期，这一定程度上带动了10月的社零消费，也反映居民消费意愿正在回暖。我们看好之后消费的继续恢复。
　　建议关注：①国企改革相关标的，推荐小商品城、老凤祥、重庆百货等；②景气度较高的消费出海赛道，推荐安克创新、名创优品等；③“双11”有较高增速或销售额排名靠前的标的，推荐珀莱雅、贝泰妮、巨子生物等。
　　风险提示：宏观经济波动，消费恢复不及预期等