2023年回顾：种植业占优，养殖业承压
　　2023年初至今跑输大盘。年初至今沪深300指数跌幅7.48%，申万农林牧渔指数跌幅14.04%，跑输沪深300指数6.56个百分点。
　　种植业跌幅较小，养殖和饲料板块跌幅较大。
　　种植业：年初至今下跌7.03%；年初板块因粮食安全和转基因政策催化上涨；三季度因洪水、台风等灾害引发粮食减产预期，板块阶段性上涨。
　　动保保健：年初至今下跌9.16%；一季度因市场对非瘟疫苗进展有乐观预期，板块涨幅较大。
　　农产品加工：年初至今下跌10.34%；夏季6-8月因国内外糖价上涨，相关标的涨幅较大。
　　养殖业：年初至今下跌15.57%；3月底-4月初因北方生猪疫病引发市场对产能加速去化的预期，板块涨幅较大；10月底因养猪业持续亏损，强化了市场对产能加速去化的预期，生猪板块普遍上涨。
　　饲料：年初至今下跌20.26%；23年因生猪和水产养殖业不景气，同时豆粕、鱼粉等原材料价格高企，饲料行业经营压力较大，板块跌幅较大。
　　投资建议：
　　宠物板块：
　　市场认为：海外去库存结束，但整体需求复苏较弱，宠企出口业务及海外工厂业务增速放缓，国内业务竞争激烈，以线上为主的销售模式因流量性价比越来越低而盈利能力受限，利润端难有提升。但我们认为虽然海外需求整体复苏较弱，但国内代工厂依靠研发实力与成本优势依旧能获得较多订单，继续保持市场增量，国内业务国产替代趋势显，品牌集中度低的竞争格局下龙头企业具备优势。
　　投资组合：我们认为2024年国内宠物行业仍将保持较快增长。国产品牌继续凭借性价比优势快速增长，在产品上不断创新。建议关注宠粮龙头乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。
　　风险提示
　　1、政策落地不及预期。转基因生物育种商业化种植还需经过品种审定的流程，政策推进的快慢影响到性状公司和种子企业的业绩预测。
　　2、动物疫病大规模爆发。一旦大规模爆发非洲猪瘟、高致病性禽流感类的动物疫病，将导致国内生猪、肉禽养殖产业，乃至上游动保产业蒙受损失。
　　3、农产品价格大幅波动。农产品价格大幅波动直接影响到养殖企业的营业成本，若玉米、豆粕等原材料价格大幅上涨，将导致畜禽养殖企业毛利率降低。
　　4、自然灾害影响。农作物种植可能受到拉尼娜、洪水、高温、干旱等自然灾害的影响，影响粮食产量。
　　5、第三方数据偏差风险。