内容提要：
　　2023年10月23日-10月27日，申万非银金融指数上涨0.13%，落后沪深300指数0.22个百分点，在申万29个一级行业中排名第26。上周，申万证券板块上涨0.97%，截至2023年10月27日，板块整体PB为1.24倍，处于10年来6.99%分位上，在近10年中仍处于较低估状态。
　　政策跟踪：10月27日，证监会发布《关于修改〈公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组〉的决定》，明确发股类重组项目财务资料有效期特别情况下可在6个月基础上适当延长，并将延长时间由至多不超过1个月调整为至多不超过3个月，并明确信息披露补充要求，包括对上市公司及中介机构的补充材料要求。我们认为，延长发股类重组项目财务资料有效期是活跃并购重组市场的重要举措，短期促进正在排队的上市公司降低重组成本，长期活跃并购重组市场，支持上市公司通过提质增效。
　　投资建议：政策及市场走势是影响证券板块基本面及估值的核心因素，在政策的呵护及市场的改善预期下，券商的财富管理、自营及两融业务业绩或将率先进入增长通道，投行业务的阶段性收缩也有望结束，行业估值将迎来修复。建议关注成长性较强的国联证券，业绩韧性强、成长确定性较高的中信证券，以及在财富管理条线具有特色的东方财富、东方证券、财通证券。
　　风险提示：国内外疫情超预期影响业务开展及市场情绪；流动性不及预期；行业竞争加剧导致行业盈利能力下降；资本市场改革进程不及预期；国内外二级市场风险；国内外宏观经济形势急剧恶化；宏观政策和行业政策调整风险；俄乌冲突升级及外溢风险；其他黑天鹅事件风险等