2023年10月社会消费品零售总额为43333亿元，同比+7.6%；实物商品网上零售额当月同比+4.9%，电商渗透率为26.7%，同比提升0.5pct。10月国庆出行旺季消费需求释放带动社零增速继续回升，复苏态势进一步延续，看好国内促消费政策及居民就业改善驱动下的消费复苏弹性。
　　10月社零同比增长7.6%，增速继续回升。2023年10月社会消费品零售总额为43333亿元，同比+7.6%，高于wind一致预期7.3%，增速相比上月继续回升，消费复苏趋势持续向好。分地域类型来看，10月城镇/乡村消费品零售额分别为37479亿元、5854亿元，分别同比+7.4%、+8.9%（上月分别为5.4%、6.3%）；分消费类型看，10月餐饮收入4800亿元，同比增长17.1%（上月为13.8%），餐饮消费延续高景气；商品零售收入为38533亿元，同比增长6.5%（上月为4.6%）。整体来看，10月国庆出行旺季消费需求释放，社零增长环比持续改善，复苏态势进一步延续。
　　10月实物商品网上零售额当月同比增长4.9%，受居民出游影响增速有所放缓。10月实物商品网上零售额当月值为12575亿元，经测算当月同比增速为4.94%，弱于社零大盘，与今年国庆期间居民出游需求同比去年更为旺盛，一定程度上影响线上消费需求有关；电商渗透率为26.7%，同比提升0.5pct。分品类看，10月吃/穿/用类商品网络零售额累计同比增长+11.3%/+7.6%/+8.2%，其中食品类网络消费增速相较上月增速有所提升，服装及日用品类网络消费增速略有放缓。对于线下业态，1-10月限额以上便利店/百货店/超市/品牌专卖店/专业店同比+7.3%/+7.2%/-0.6%/+3.6%/+4.7%，其中专业店、专卖店增速相比上月有所改善。
　　分品类看，必选消费凸显韧性，可选消费品类增势有所分化。10月必选品类中粮油食品、烟酒分别同比+4.4%、+15.4%，增速相比上月略有回落但整体仍维持稳健增势，两年CAGR为+7.1%、+8.4%，表现保持仍凸显韧性；可选品类中服装鞋帽、化妆品、黄金珠宝分别同比+7.5%、+1.1%、+10.4%，相较上月增速维持相对稳定水平，两年CAGR分别为-0.8%、1.1%、3.3%，类目增势有所分化，其中服饰品类受10月气候相较去年同期相对炎热的影响增长减缓，黄金珠宝受国庆婚庆需求集中释放驱动增速相较上月有所提升。
　　投资建议：10月国庆出行旺季消费需求进一步释放驱动社零增速继续回升，看好国内促消费政策及居民就业改善驱动下的消费复苏弹性。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧