1.市场行情回顾
　　商品市场方面，本周商品市场延续震荡格局，文华商品指数依旧处于与今年3-4月及8月相同的震荡区间中。宏观面，依然是内上外下的格局，海外交易经济下行而国内交易政策预期，表现为黑色系的持续走强和油品的持续承压。产业来看，受超预期减产的影响，纯碱、尿素等品种快速拉涨。
　　CTA市场方面，本周，各类策略指数均有不同程度的净值回升。主流因子方面，动量因子和期限结构因子均有回升，受益于近期的黑色系和能化建材板块的行情，短周期动量有较大幅度的回升。由于宏观面需求未共振，商品市场依然较难形成长周期的流畅趋势行情，但可能存在产业面因素导致的短周期行情。
　　2.策略市场环境
　　中短周期策略市场方面，流动性短期回升，历史分位数至0.6；日内波动大幅下降，指数振幅和RVI的历史分位数均不到0.2；品种跳空波动性小幅回落，历史分位数仍然在0.3左右。
　　中长周期策略市场方面，品种的波动性持续回落，整体波动率和高波动品种高占比的历史分位数均不到0.1；品种的趋势流畅性有一定回升，品种夏普绝对值持续下降，而趋势流畅品种占比快速回升；展期收益高位小幅回落，但标准差短期回升。
　　3.CTA风格因子
　　本周，各周期的动量因子和期限结构因子均有不同程度回升，短周期动量的净值回升更加显著。从因子的收益贡献看，能化的建材板块和黑色的原料板块对所有因子均提供了较大幅度的正收益贡献，而农产品的软商品水果板块则多为负收益贡献；从因子波动率看，各因子波动率涨跌不一，5日动量的波动率上升，60日动量的波动率持续下降，期限结构波动率持续下降。
　　4. CTA风险监测
　　从总量风险监测来看，近6个月量化CTA趋势和套利策略风险偏好均有下降。
　　从结构风险监测来看，近3个月量化CTA趋势策略基金在截面动量因子风险暴露较高，显著占比为62.96%（高于60%），组合投资管理人（母基金管理人）可以适当关注量化CTA趋势策略在截面动量因子的拥挤风险。
　　风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏