《航运产业链利润传导，油运、船舶、跨境物流、油服、集装箱制造趋势改善》：
　　重要趋势: （1）船厂产能紧张，景气度从集运、LNG、汽车向其他船型和海工装备扩散，集装箱船交付，船厂确认利润、货代议价能力提升、造箱需求增加。（2）“乌卡时代”全球供应链重构趋势，“乱世镖局”逻辑继续（3）跨境电商新势力发力，跨境物流板块崛起（4）中特估央企股权激励
　　油运：重置成本托底，巴以冲突、委内瑞拉解禁上行期权，推荐中远海能、招商轮船，招商南油。
　　船舶：高价集装箱船交付，业绩验证实现估值切换，推荐中国船舶，苏美达、关注中船防务、中国重工。
　　海工：海工装置与船厂共享产能、供给紧张利好海工油服板块，关注中海油服、海油工程等。
　　造箱：大集装箱船交付，与船配套的集装箱需求回升，关注造箱公司。
　　货代：TEMU等跨境电商新势力发力，跨境物流迎来历史机会，运力交付，货代对船公司议价能力上行，推荐华贸物流、中国外运。
　　《航空业2024年展望：东升西降，不同周期阶段的不同演绎》:
　　美国：黄金年代已经过去，行业进入下行出清衰退期。飞行员、管制员等关键劳动力的问题依然严峻，且将持续3-5年。管制员不足，加之信息系统问题，影响运行效率及准点率，安全问题频发。疫情让市场份额发生变化，竞争加剧，高油价背景下效益不理想，部分航空公司3季度亏损。2024年美国航空业继续逐步恢复，经济潜在下行预期让航空公司之间竞争趋于激烈，行业整合预计推进缓慢，行业效率难以显著提升。航空公司经营难以回到疫情前，受限于运力与劳动力，国际航线恢复及扩张的能力有限。
　　中国：在制造商产能受限的背景下，新飞机引进放缓以及全球大量飞机停飞都会对供给造成影响。考虑国际航线进一步恢复带来的国内供给减少。
　　短期看，2024年春运有望演绎供需错配逻辑，出现“高客座率高票价”，并向淡季逐步演绎。
　　中期看，未来三年飞机待交付订单处于低位，低供给确定，各航空公司效益中枢明显提升。
　　风险提示：民船业务新接订单不及预期、航运景气度下滑、钢价等原材料大幅上涨/人民币大幅升值、东南亚各国等其他国家进入带来行业竞争加剧