经济弱复苏，交运各板块分化明显
　　行情回顾：经济弱复苏，交运各板块分化明显
　　截至2023年10月27日，（中信）交通运输行业指数2023年以来跌幅约为11.6%，表现落后于同期沪深300指数（下跌7.99%），在所有中信一级行业中排名靠后。
　　交运各子行业表现分化明显，公路、铁路、港口、航运子行业上涨，机场、快递、航空子行业跌幅居前。
　　2023年前三季度，A股交运上市公司合计实现营业收入约26,042亿元，同比增长0.5%，合计实现归母净利润约1,424亿元，同比增长44%。
　　分结构看，航空、机场较去年同期扭亏为盈，航运、港口、公路在各子行业归母净利润中排名前三位，分别实现净利润约376亿元、305亿元、234亿元。
　　2023年第三季度，A股交运上市公司合计实现营业收入约9,387亿元，同比增长2.1%，合计实现归母净利润约628亿元，同比增长90.3%。
　　分结构看，航空、港口、航运在各子行业归母净利润中排名前三位，分别实现归母净利润约176亿元、110亿元、96亿元；机场、快递、物流综合在各子行业中归母净利润中排名最后三位，分别实现净利润约8亿元、34亿元、42亿元。
　　风险提示
　　宏观经济增速下行影响上市公司盈利。宏观经济增速下行会带来全社会客运、货运需求下行，虽然具有区位优势的交运公司受到的冲击较小，但仍可能出现业绩低于预期的情况。
　　海外疫情持续时间超预期影响海外航线需求。海外疫情持续时间超预期将严重影响海外出行需求的恢复，给航司、机场盈利带来负面影响。
　　油价汇率巨幅波动影响航空公司盈利。油价上升会提高航空公司运营成本，人民币兑美元贬值会给航空、航运公司带来汇兑损失，直接影响上市公司净利润。
　　机场免税店收入增长缓慢。如果机场海外航线旅客吞吐量、或免税店人均消费金额增长缓慢，机场免税收入增长可能会低于市场预期。
　　公司分红率下降导致股息率大幅下降。铁路公司、高速公路公司可能由于新的资本开支或其他原因而减少未来分红率，进而导致股息率大幅下降。