投资时钟进入修复期——2024年行业比较投资策略
　　展望2024年（背离的中国资产定价修复+企业盈利转向修复+权益资产资金供需格局修复+低利率趋势下估值洼地修复），资产定价周期有望从投资时钟下行期转向复苏，权益资产有望跑赢类债资产：2023年美国逐季上扬的GDP是去年底市场主流预期未曾设想到的。展望2024年，当前宏观经济和上市公司盈利状况预期摇摆，这或许是最有预期差的向上风险要素。
　　综合景气、估值、筹码、政策和市场交易特征，对各大产业链配置逻辑梳理综合打分，2024年建议关注：科技（TMT）、医药、建材、机械设备、钢铁、银行等，以及渗透率开始提升的人工智能自动化产业链。
　　风险提示：全球经济下行幅度超预期、地缘政治风险加剧。
　　(联系人：林丽梅/刘雅婧/郝丹阳/冯彧/王胜)
　　削峰填谷——2024年宏观经济展望
　　主要内容：
　　总结：明年宏观主线是政策针对地产产业链的“削峰填谷”：今年整体“克制”的稳增长政策在并未盲目推高今年经济增速（削峰）后，需要为明年下半年新一轮经济下行压力“填谷”，2024年政策整体力度更积极也更果决，把握未来半年经济改善、政策积极的阶段。
　　库存与GDP：经济走势预计“倒U型”，经济增速预计4.5%~5.0%。24年宏观主线是政策针对地产产业链“削峰填谷”。在2023年整体“休养生息”后的基建投资与政府消费，2024年将扮演力度更大的稳增长角色，同时2024年或是地产产业链真正意义上拖累GDP的一年，也决定了政策发力会比2023年更加果决，特别国债增发、在2024年加快形成投资已预示政策态度。与此同时，政策也需充分提振居民部门（购房预期观望）和企业部门信心（持续去库存）。环比节奏上来看，预计2024年中美经济共振“倒U”、政策略分化（中国宽松先于美国），未来半年是经济环比改善、政策更积极的良好环境。
　　风险提示：稳增长政策力度不及预期，房地产供给风险加剧，海外经济加快走弱。
　　(联系人：屠强/贾东旭/王茂宇/王胜)