债市观点：上周债市继续呈现偏强表现，10Y国债收益率继续有所下行，至2.65%以下。近期债市情绪整体有所好转，其背后一方面受资金面有所转松推动，另一方面则受基本面因素影响。且整体上看当前资金面担忧情绪并未完全消退，基本面因素或对债市多头情绪推动更大。从10月陆续公布的部分经济数据来看，经济修复态势仍需巩固。10月制造业PMI较前值回落，并降至临界值以下，而上周公布的10月CPI同比录得0.2%也较前值有所下行，并低于市场预期。伴随通胀持续处于低位，当前也呈现了名义利率偏低，实际利率偏高的局面。值得注意的是，在基本面表现偏弱的情况下，当前市场对降准降息等宽货币的预期也有所升温，这可能也带动多头情绪进一步走强。短期来看，受宽货币预期影响，债市多头情绪或仍将延续偏强，后续需关注央行方面操作情况。
　　期市关注：上周国债期货同样表现偏强，当前国债期货进入移仓换月阶段，可以发现上周远月合约表现也整体强于近月合约，多头转向远月博弈的动力较强。从持仓上看，上周当季合约持仓量继续有所下行，T2312、TF2312、TS2312、TL2312持仓量分别变动-8405手、-3485手、-4169手、-2586手，而次季合约持仓量呈现明显上行，T2403、TF2403、TS2403、TL2403分别变动+17452手、+10742手、+8408手、+4323手。国债期货总持仓量有所上升，且T和TF合约持仓上行较为明显，博弈情绪较重。
　　操作建议：趋势策略：交易性需求谨慎偏多。套保策略：关注空头套保。基差策略：适当关注次季合约基差走阔。曲线策略：适当关注曲线做陡
　　风险因子：1）货币宽松不及预期