跨期套保可行的底层逻辑在于，在信用风险维持平稳的背景下，净基差之差与信用利差变动具有一定的同向性，使得跨期基差与信用利差变动具有一定的同向性。基于跨期价差与信用利差变动的同向性，如果仅仅考虑对冲更多的流动性溢价，引入跨期期货合约，进行“过度套保”，可起到一定的优化效果。
　　3-5年、7-10年信用债指数“过度套保”优化效果显著优于1-3年信用债指数。1-3年、3-5年、7-10年信用债指数所用套保合约分别为TS合约、TF合约、T合约，其中TS合约（特别是当季）交易相对清淡，其跨期价差波动易受到扰动，与信用利差之间的数量关系稳定性较低，进而对“过度套保”优化效果产生负面影响。
　　选择当季-远级跨期价差进行过度套保可进一步优化套保效果。考虑到在远月合约交易量较小的背景下，投资者情绪对跨期价差的影响或更为明显，因此，在合约交易量满足套保需求的前提下，可以取当季合约以及当季-远季跨期价差构建过度套保组合。一方面，当季合约交易量较大，可避免在套保策略主体部分面临流动性不足的问题，另一方面，当季-远季跨期价差能更好的反应市场情绪的变化，从而实现更好的优化效果。
　　考虑到年内流动性制约因素仍在，资金或再次受到扰动压制债市，可以考虑利用国债期货对信用债进行套保。具体而言，中长期信用债可进行“过度套保”优化对冲效果。分品种看，国债期货套保企业债、中长期限金融债、中期限二级资本债可产生较好的对冲效果。当前基差水平较低，跨期价差或倾向于收敛，后续可相对滞后进行移仓减少损失。
　　风险提示：信用事件冲击导致信用利差大幅波动；模型参数基于历史数据所得，存在失效风险。