供应端：西南地区进入枯水期，并开始执行限电减产。对比去年，今年减产延迟至11月，且考虑到降水以及水力发电情况好于2022年，预计减产幅度低于去年。另外四季度北方仍有新增产能待投产，月度产量也是在增长，将对西南地区的减产形成部分对冲。但仍需关注电价抬升导致硅厂亏损加重从而打击其生产积极性。
　　此外，11月底仓单集中注销，将有部分工业硅流入现货市场。供应压力依然较大。
　　需求端，光伏新增装机量自7月高峰回落，电池厂有减产计划，硅片产量在终端项目抢装下阶段性回升，但难持续。弱需求持续积累恐将影响多晶硅产量释放，从而减少工业硅消耗。有机硅及铝合金较为平淡，出口虽有增加，但对需求增量贡献较小。
　　综合来看，11月仓单集中注销后，部分仓单转至现货，增加供应压力，而需求端光伏板块边际转弱，若无好转恐将传导至工业硅。不过西南限电减产以及成本抬升预期致价格波动加大，新单暂观望，并观察14000处支撑。
　　买421#-卖12月期货套利组合继续持有，新单可适量介入。11月虽大幅贴水12月合约，但存在集中注销仓单规则，可能导致接到的货无法转抛至12月，所以不建议参与买11月-卖12月套利组合。