公告：公司发布公告，拟以现金方式对全资子公司软通智算增资不超过28亿元，软通智算将以公开挂牌方式受让同方股份持有的同方计算机100%股权、同方国际100%股权、同方成都智慧51%股权。
　　收购价格或处于18.98亿元至28亿元区间。根据收购公告，三家拟出让标的资产已在产权交易所公开挂牌，本次交易的挂牌价格为18.98亿元，软通动力股东大会授权交易价格上限为28亿元。软通智算最终将按照产权交易所达成的摘牌金额确定交易价格。
　　拟收购资产为三家，其中核心为同方计算机、同方国际，2022年合计收入94.75亿元。根据同方股份半年报，根据同方股份半年报，同方计算机主营鲲鹏/昇腾服务器、PC整机，2022年实现收入40.2亿元，毛利率7.53%，净亏损0.99亿元，23H1收入16.31亿元，净亏损0.63亿元。同方国际主营消费电子业务（自有品牌机械革命）和ODM业务（PC代工），2022年实现收入54.55亿元，毛利率7.22%，净亏损1.04亿元。23H1实现收入35.74亿元，净利润0.28亿元。
　　收购华为基础硬件，打造服务器+欧拉OS+高斯数据库全栈解决方案。根据同方股份公告，昇腾服务器先后在北京、天津等多地落地人工智能超算中心项目。我们认为本次收购若成功，能够与公司已有的欧拉OS、高斯数据库产品实现协同销售，强化公司整体竞争力，服务器硬件+软件一体化后，盈利水平亦有望进一步提升。
　　鸿蒙OS+同方PC，面向信创星辰大海。公司拟收购的同方国际，主营业务为消费电子业务（自有品牌PC）和ODM业务（PC代工）。根据软通动力公众号，2023年4月，公司率先完成了开源鸿蒙系统与x86硬件的适配工作，我们认为本次收购有望加速公司鸿蒙OS与PC的软硬件适配业务，打造自有PC+鸿蒙OS的全国产化产品，公司信创客户及渠道资源也将得到进一步补充，叠加公司优势的IT技术服务能力，完成产品+销售+服务闭环，未来有望成为信创市场一颗亮眼新星。
　　盈利预测与估值：我们维持盈利预测，预计23-25年实现收入220.3、255.3、297.6亿元，归母净利润10.46、12.69、15.38亿元，对应PE分别为31x、26x、21x，维持“买入”评级。
　　风险提示：本次交易尚存在被暂停、中止或取消的风险，包括但不限于尚未通过双方股东大会审议、未在产权交易所挂牌、无法通过经营者集中审查或未取得境外投资备案。