事件：根据公司公告，2023年9月19日，公司推出的基于openGauss 5.0.0版本的商业发行版数据库正式通过高斯开源社区认证，并获颁高斯开源社区商业发行版认证证书。同期，公司正式对外发布openGauss数据库商业发行版，全称为天鹤数据库。
　　openGauss高性能、高可用、易运维、全开放，已在业界应用。据openGauss官网，openGauss是一款开源关系型数据库管理系统，采用木兰宽松许可证v2，允许对代码自由修改，使用、引用，全面友好开放。根据华为开发者大会，openGauss商业发行版已在中国邮政储蓄银行、民生银行、中国移动、中国电信、中国联通、国家电网等企业用户广泛应用。例如，中国邮储银行基于openGauss，已于2022年4月全量上线新一代个人业务核心系统，系统性能提升5倍，支取和查询等高频业务的响应时间缩短25%，支持日均20亿笔海量交易。
　　信创数据库市场华为力量崛起。根据我们测算，2025年信创数据库动态市场规模将超60亿元，目前玩家以达梦数据、人大金仓为主，华为openGauss发行版厂商主要包括海量数据、云和恩墨、神舟通用、南大通用等，软通动力的加入，使得信创数据库市场华为力量继续壮大。未来软通有望受益于openGauss在金融、电信、党政等领域的渗透，加速发展。
　　软通基础软件成果频出，工程化能力显现。据公司公众号，22H2，公司发布基于openEuler的服务器OS天鹤，23H1完成鸿蒙OS在PC端的适配，再到本次发布基于openGauss数据库软通天鹤，公司对华为开源代码的高度理解及深厚的工程化能力得到极大体现。
　　鸿蒙+欧拉+高斯基础软件全链供应商，受益国产化星辰大海。截止目前，软通已经打造出物联网设备OS、服务器OS、数据库等基础软件全产品体系。同时，公司也已深度适配华为鲲鹏、昇腾等基础硬件。我们认为未来，软通有望打造从芯片、整机、操作系统到行业应用等全栈方案，受益信创全链国产化的星辰大海。
　　盈利预测与估值：我们维持盈利预测，预计23-25年实现收入220.3、255.3、297.6亿元，归母净利润10.46、12.69、15.38亿元，对应PE分别为24x、20x、16x，维持“买入”评级。
　　风险提示：新产品研发及推广不及预期；产品研发投入影响盈利能力。

研究报告全文：上市公司计算机2023年09月22日公司软通动力301236研究发布openGauss商业发行版数据库生态持续完善公司点报告原因有信息公布需要点评评投资要点买入维持事件根据公司公告2023年9月19日公司推出的基于openGauss500版本的商业发行版数据库正式通过高斯开源社区认证并获颁高斯开源社区商业发行版认证证书证市场数据2023年09月21日同期公司正式对外发布openGauss数据库商业发行版全称为天鹤数据库券收盘价元2651研一年内最高最低元5681905openGauss高性能高可用易运维全开放已在业界应用据openGauss官网究市净率25报息率分红股价189openGauss是一款开源关系型数据库管理系统采用木兰宽松许可证v2允许对代码自流通A股市值百万元18035告上证指数深证成指308470998167由修改使用引用全面友好开放根据华为开发者大会openGauss商业发行版已在注息率以最近一年已公布分红计算中国邮政储蓄银行民生银行中国移动中国电信中国联通国家电网等企业用户广泛应用例如中国邮储银行基于openGauss已于2022年4月全量上线新一代个人业基础数据2023年06月30日务核心系统系统性能提升5倍支取和查询等高频业务的响应时间缩短25支持日均每股净资产元10720亿笔海量交易资产负债率2894总股本流通A股百万953680信创数据库市场华为力量崛起根据我们测算2025年信创数据库动态市场规模将超60流通B股H股百万--亿元目前玩家以达梦数据人大金仓为主华为openGauss发行版厂商主要包括海量一年内股价与大盘对比走势数据云和恩墨神舟通用南大通用等软通动力的加入使得信创数据库市场华为力软通动力沪深300指数收益率量继续壮大未来软通有望受益于openGauss在金融电信党政等领域的渗透加速100发展50软通基础软件成果频出工程化能力显现据公司公众号22H2公司发布基于openEuler0的服务器OS天鹤23H1完成鸿蒙OS在PC端的适配再到本次发布基于openGauss-50数据库软通天鹤公司对华为开源代码的高度理解及深厚的工程化能力得到极大体现04-2310-2311-2312-2301-2302-2303-2305-2306-2307-2308-2309-23鸿蒙欧拉高斯基础软件全链供应商受益国产化星辰大海截止目前软通已经打造出相关研究物联网设备OS服务器OS数据库等基础软件全产品体系同时公司也已深度适配华软通动力301236点评转型持续推为鲲鹏昇腾等基础硬件我们认为未来软通有望打造从芯片整机操作系统到行业进加码数字化创新业务20230825软通动力301236点评中标运营商应用等全栈方案受益信创全链国产化的星辰大海操作系统项目彰显国产化替代能力盈利预测与估值我们维持盈利预测预计23-25年实现收入220325532976亿元20230726归母净利润104612691538亿元对应PE分别为24x20x16x维持买入证券分析师评级黄忠煌A0230519110001huangzhswsresearchcom风险提示新产品研发及推广不及预期产品研发投入影响盈利能力联系人财务数据及盈利预测黄忠煌86212329781820222023H12023E2024E2025Ehuangzhswsresearchcom营业总收入百万元191048580220252553129758同比增长率149-76153159166归母净利润百万元973203104612691538同比增长率30-52975213213每股收益元股153021110133161毛利率213188218228234ROE972094103111市盈率26242016注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入1662319104220252553129758其中营业收入1662319104220252553129758减营业成本1252215042172331971522807减税金及附加113130176204238主营业务利润39883931461656126713减销售费用578594674798948减管理费用14141459166218902144减研发费用10011059138017272166减财务费用1307524831经营性利润86574589811491424加信用减值损失损失以-填列-18-42000加资产减值损失损失以-填列91000加投资收益及其他157281221218231营业利润1013986112013671654加营业外净收入523-10-20-20利润总额10181008111013471634减所得税8158647895净利润938950104612691538少数股东损益-7-23000归属于母公司所有者的净利润945973104612691538全面摊薄总股本360635953953953每股收益元175159110133161资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想