10月出口增速在低基数下较上月仍有回落。代表性商品的出口增速贡献中，价格拖累继续收窄，数量小幅增长。一方面，对欧盟和东盟出口在较强的低基数效应下并未显著回升，这也是本月出口未如期上行的主要原因，主要出口国别中，从两年年均增速来看，仅对美国和俄罗斯出口表现较好。另一方面，从出口品类来看，汽车和手机表现较强，即便剔除基数影响后，表现仍旧亮眼。我们认为，下月出口增速或仍将上行。首先，由于去年下半年出口增速持续回落，低基数效应将继续助力出口上行，而去年11月出口增速较10月再度回落8.5个百分点。其次，考虑到美国商业库存周期正由去库切换至主动补库阶段，而近来美国房地产市场也有所回暖，其对我国相应品类出口的需求也将继续改善。最后，我国制造业对发展中经济体出口仍有韧性，下月我国出口或仍将上行。
　　低基数下，出口增速较上月仍有回落。2023年10月我国出口同比增速录得-6.4%，在低基数下仍较上月小幅回落。本月出口在低基数下并未如期上行，主因欧盟与东盟需求回落超预期，但下月出口增速或仍将上行。
　　价格拖累收窄，数量小幅增长。按数量和价格因素拆解十余种代表性商品的出口增速，我们发现，10月代表性商品出口增速中，价格拖累继续收窄，数量小幅增长。分品类来看，劳动密集型产品价格拖累有所扩大，数量增长也有回落，机电产品价格由负转正，其数量增长有所上升。
　　出口在国别层面呈现广泛回落。其中，对欧盟和东盟出口增速在较强的低基数效应下并未显著回升，是本月出口未如期上行的主要原因。考虑到近月基数波动较大，从两年年均增速来看，仅对美国和俄罗斯出口略有改善，除美俄外，对主要经济体和发展中经济体出口呈现广泛回落趋势。
　　汽车与手机表现较强。从商品类别上来看，机电设备中机械和电子仍呈分化态势，机械对我国出口增速贡献仍为正值，而电子产品则继续拖累出口。从产业链视角来看，交运设备表现分化，劳动密集型产品整体回落，芯片产业链持续分化。从两年年均增速来看，仅汽车与手机表现较好。
　　进口增速大幅上行。10月我国进口同比增速提升至3.0%，较9月大幅上行，表现亮眼，主因近月以来国内稳增长政策不断加码，推动内需进一步修复。从量价拆分来看，代表性商品的进口增速中，价格因素降幅继续收窄，数量因素增速由负转正。
　　风险提示：国内经济复苏不及预期，欧美需求回落超预期，发展中国家需求不及预期，进出口政策变动。