本周美债利率大幅下行，推动全球市场情绪回暖，A股市场整体收涨。海外方面，美联储11月如期不加息，PMI、就业人数、失业率等数据验证美国景气下行，叠加再融资发债规模低于预期，美债利率由4.9%快速回落至4.6%附近，全球资产“如释重负”。国内方面，本周金融工作会议、人形机器人指导意见等接连提振市场情绪，政策端持续保持积极姿态。A股市场修复行情可期，北向资金本周转向流入，本周累计净流入5.6亿元，打破连续4周净流出。
　　本周行业涨跌互现，TMT、消费相对占优。其中，传媒（+5.1%）、电子（+4.3%）、食品饮料（+4.3%）涨幅居前；建筑材料（-2.1%）、房地产（-1.8%）和钢铁（-1.3%）跌幅居前。具体来看，近期一款“短剧+游戏”模式的真人模拟恋爱互动游戏爆火，打开市场想象空间，同时电商双十一带动抖音平台、网红经济等概念活跃，催化传媒板块情绪。食品饮料行业受益消费板块整体回暖，同时本周茅台、泸州老窖宣布涨价，提振板块情绪。电子方面，消费电子行业迎来旺季，行业景气改善；另外消费电子企业三季度业绩改善，叠加产业机器人政策下光学光电等相关板块受益，多重驱动下板块行情回升。
　　国内制造业扩张步伐放缓，稳增长政策仍然持续。国内：数据端，在季节性因素影响下，10月份制造业PMI较上月下降0.7pct至49.5%。结构上，产需均有下滑，生产指数较上月下降1.8ppt、新订单指数较上月下降1.0ppt。政策端，金融会议圆满召开，强调防范化解金融风险；产业政策方面，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出到2025年人形机器人实现批量生产和在特别场景的示范应用，并将培育2-3家生态型企业和一批专精特新中小企业，打造2-3个产业发展集聚区。海外：美国方面，美联储不加息、美国经济景气下行、再融资发债规模低于预期等催化下，美国本周实现股债回升。日本方面，日本央行放宽收益率曲线控制，但继续实施超宽松政策。
　　大类资产：1）海外股市多数收涨，纳指领涨美股三大指数。2）截至11月2日，美债利率下跌至4.67%，美元指数下行至106.1点。3）大宗方面，金价小幅回落，周内下跌0.5%；WTI原油周内上涨0.18%，布油周内下跌0.66%。
　　未来两周重点关注：1）国内：11月7日，10月进出口金额；11月9日，10月CPI、PPI；11月10日，10月金融数据2）海外：11月7日，9月欧盟PPI；11月14日，美国10月CPI。另外，关注11月12-17日APEC会议。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。