一周市场回顾
　　本周港股指数上涨。2023年10月31日，国家统计局公布2023年10月PMI数据，制造业PMI 49.5%，前值50.2%；非制造业PMI 50.6%，前值51.7%。季节性因素消散后，预期制造业PMI重返上行区间。10月PMI回落多受季节性因素影响，随着各项稳增长政策逐步落地，增发万亿国债提振市场需求与企业信心，PMI有望再次进入回升态势。海外方面，11月3日，美国劳工部公布2023年10月美国非农数据，新增非农就业15.0万人，低于预期的18.0万人。美国非农就业数据显示出就业市场降温的迹象，美联储继续加息的预期进一步跌落，有利于港股的估值修复。受到国内经济企稳以及海外加息预期回落的利好催化，港股本周上涨。本周恒生科技、恒生香港35、恒生指数、恒生综指、恒生中国企业指数的涨幅分别为3.45%、2.80%、1.53%、1.44%和1.23%。
　　一周热点事件回顾及点评
　　历史上来看在加息终点到来后的三个月中，全球资本市场有较大概率取得较好的表现。美联储两次暂停加息，增强了市场对加息周期结束的预期。历史上来看，在美联储加息终点后三个月，得益于流动性边际宽松下的市场情绪回暖，美债收益率下行，A股、美股和港股均表现较好，大概率上涨或维持在加息终点前的位置。不过值得注意的是，若在此期间发生超预期的风险事件，指数仍然会面临波动回落的风险。
　　对于港股而言，美债利率与港股市场走势均呈现一定的负相关关系。从历史数据来看，美国利率对港股市场走势具有一定的负相关性。当前美国劳动力市场正逐步降温，叠加11月FOMC会议整体偏“鸽”，海外流动性或将逐步迎来拐点。未来若美债收益率持续下行，港股或将受益。从历史来看，在2010年下半年，2014年-2015上半年、2017年上半年、2019年上半年，以及2022年末，港股均受益于美债收益率的下行。外资占比较高且成长性更高的恒生科技指数受到美债收益率的影响更大。
　　三季度偏股型基金中投资于港股的仓位上升，医药和石油石化行业加仓明显。从最新公布的三季度偏股型公募基金持仓数据来看，三季度港股仓位为7.33%，相比于二季度6.56%有所提升。整体来看，传媒、医药、餐饮旅游和石油石化是持仓占比较高的行业。三季度偏股型基金对各行业加仓分化明显，医药、石油石化行业加仓比例较高，传媒、食品饮料减仓比例较多。
　　下周策略前瞻
　　当前经济企稳回升趋势已经明朗，港股后续有望持续回暖。国内经济企稳回升的趋势已经明朗。7月政治局会议释放出明确的稳增长信号，随着政策落地见效，8月经济数据全面边际转暖，9月在其基础上进一步恢复，推动GDP增速超预期。向前看，经济运行积极因素不断累积增多，四季度出口增速有望在低基数上回正，房地产投资跌幅也有望随着销售企稳而收窄。经济修复的预期将进一步改善，从而支撑港股上行。
　　风险分析：1、中美关系超预期恶化；2、美元指数超预期上行；3、中国经济复苏不及预期。