10月行情回顾：10月恒生科技指数单月下跌4.1%。受到美国国债收益率上行、美元加息预期等的影响。个股方面，互联网板块多数股票股价录得下跌。年初至今，英伟达、META、美图公司为累计涨幅前三的股票，累计涨幅为179.1%、150.3%、130.7%。截至2023年10月31日，恒生科技指数PE-TTM为21.64x，处于恒生科技指数成立以来1.76%分位点。
　　人工智能动态：1）微软：为Power Platform推出Copilot、发布Azure AIContent Safety；2）谷歌：推出文生图功能SGE、将Bard AI工具添加到虚拟助手中；3）Meta：针对客户推出全新生成式广告投放人工智能工具；4）亚马逊：推出“卖家专用”AI工具Amazon Ad；5）百度：文心大模型4.0正式发布；6）阿里：达摩院发布业内首个遥感AI大模型；7）腾讯：混元大模型现已支持“文生图”功能，将陆续向用户开放；8）科大讯飞：发布星火认知大模型V3.0、推出生成式AI +输入法；9）快手：内测“AI小快”可借助“快意”大模型实现智能回复；10）美图：发布自研AI视觉大模型3.0。
　　互联网行业动态：1）游戏：10月国产游戏版号下发，网易《射雕》等重点游戏获批；3）电商：9月双节带动线下消费走强，线上化率小幅回落；4）本地生活：京东到家发力“全品类小时达”，抖音电商上线小时达独立入口；5）广告：23Q3互联网广告市场预计同比增长3.6%；6）短视频：短视频行业市场规模接近10亿。
　　11月投资策略：11月初美债收益率出现了逆转，加息周期或宣告结束，投资人风险偏好提升；基本面角度看，海外以苹果/META/谷歌/TSLA为代表的大企业业绩稍逊预期，吸引力相对减弱，国内互联网公司三季报集中在11月中下旬发布，我们预计公司业绩分化明显，优质标的增长依旧亮眼，横向对比，国内互联网板块股票性价比凸显，我们的推荐顺序为：
　　1）一梯队：综合比较估值性价比和确定性，安全边际较高的核心大票腾讯控股、网易、美团；
　　2）二梯队：成长逻辑强，明年可期待因素多的美图、百度集团；
　　3）三梯队：近期跌幅明显，有望实现超跌反弹的快手、金蝶国际、阿里巴巴和京东健康
　　风险提示
　　政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等