上周铁矿现货价格震荡偏强运行，主流矿价格环比上涨8-38元不等。具体来看，卡粉（+19），PB粉（+16），BRBF （+12），金布巴（+15），超特粉（+3），杨迪（+16）。块矿方面，PB块（+8），纽曼块（+8），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+15）。普氏62%指数方面，价格从121.8回升至126.8美元，反弹5美金，目前按汇率7.31折算人民币大致在1069元左右。仓单方面，截止11月3日最优交割品为卡粉，目前最新报价在1040元/吨左右，折算仓单（厂库）为999元/吨左右，01铁矿贴水现货，除卡粉之外，次优交割品为IOC6。
　　库存方面：钢联45港铁矿石库存总量11293.4万吨，环比增156.3万吨，较年初库存低2817.3万吨，比去年同期库存低1650.8万吨。从近期走势来看，本期港口压港船舶增15条至103条，港口卸货入库量明显增加；需求方面，调研钢厂高炉开工率由增转降，本期共新增20座高炉检修，4座高炉复产，铁水产量环比减少1.33万吨，港口日均疏港量环比增加2.27万吨，港口供应端增幅明显大于需求端。下期从供应端预测来看，预计到港量环比有所下降；需求方面，据MS调研，钢厂盈利率仍处于绝对低位，目前钢厂检修高炉逐步增加，钢厂铁矿石需求量预计下滑，疏港易降难增，港口库存或延续小幅累积走势。
　　供应方面：
　　发运：本期全球铁矿石发运量环比下降，本期值为3069吨，环比下降75.4万吨，同比降99.2万吨。具体来看，澳洲发运量1743.2万吨，环比下降30万吨，同比下降49.9万吨，其中发往中国的量1451.1万吨，环比增33.9万吨，巴西发运总量808.6万吨，环降47.3万吨，同比降65.7万吨。具体到矿山，力拓发运量环比增56.5万吨至692.4万吨，BHP发运量环比降7.6万吨至497.6万吨，FMG发运量环比降277.6万吨，VALE发运量环比增13.7万吨至596.3万吨。
　　到港：本期中国47港到港总量2707.4万吨，环比减少75.4万吨；中国45港到港总量2593.1万吨，环比减少71.0万吨；北方六港到港总量为1272.3万吨，环比增加18.7万吨。
　　需求端：MS调研247家钢厂高炉开工率80.12%，环比上周下降2.37个百分点，同比去年增加1.35个百分点；高炉炼铁产能利用率90.23%，环比下降0.50个百分点，同比增加3.92个百分点；钢厂盈利率16.88%，环比增加0.43个百分点，同比增加6.92个百分点；日均铁水产量241.40万吨，环比下降1.33万吨，同比增加8.58万吨。
　　钢厂利润方面，截至11月3日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3906.5元，点对点利润33.5元左右，热卷长流程现金含税利润-136.5元左右。电炉端，利润明显得到修复，华东平电电炉成本（理计）在3836.5元左右，谷电成本在3656左右，华东三线螺纹平电利润24元左右，谷电利润206元。
　　结论：近期钢价震荡反弹后对原料价格形成正向拉动，铁矿主力合约价格反弹后基差收敛，短期涨势有所放缓。从基本面来看，当前铁矿供需暂无明显矛盾，铁水产量将呈季节性下降，但降速缓慢，预计底部在235-240万吨/日区域，短期在需求走弱的预期下，矿价存在回调风险，同时需继续警惕政策风险。
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