关注电炉端产量增量警惕回调风险
　　上周国内钢材价格震荡小幅反弹，截止11月3日，华东上海（中天）螺纹3940元（+130），唐山螺纹3720元（+60)；热卷方面，上海热卷3870元(+50)，天津热卷3830元(+40)。
　　截至11月2日，五大品种钢材整体产量增4.46万吨，五大品种库存厂库环比降17.71吨，社库降37.89万吨。表观需求966.18万吨（农历同比-1.8%），环比降0.52万吨。截至11月3日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3906.5元，点对点利润33.5元左右，热卷长流程现金含税利润-136.5元左右。电炉端，利润明显得到修复，华东平电电炉成本（理计）在3836.5元左右，谷电成本在3656左右，华东三线螺纹平电利润24元左右，谷电利润206元。
　　废钢端，本周张家港废钢价格2550元/吨，周环比持平。整体来看，成材端价格延续震荡反弹走势，短流程利润虽有恢复，但部分地区限电持续被压制，废钢难有较好表现。数据显示，截至11月2日，89家独立电弧炉企业产能利用率62%，环比下降5个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗48.2万吨，环比降1.42万吨，降幅3%。其中，132家长流程钢厂日耗24.9万吨/天，环比降0.2万吨，降幅0.8%。供应方面，255家样本钢厂日均到货42.1万吨，环比下降6.65万吨，降幅13.7%；库存方面，255家钢企废钢库存总计510.5万吨，环比下降22.84万吨。257家基地库存46.1万吨，环比增2.72万吨。随着电炉利润的改善，废钢价格有望得到修复。
　　基本面看，当前宏观政策方面对扩大总需求起到积极提振作用。黑色系价格在低库存，需求改善预期的基础上持续反弹，基差修复后反弹动能有所放缓，目前品种供需暂无矛盾累积，后期需关注电炉端利润修复后产量增量，近期需注意天气转变以及情绪释放后的回调风险，钢价下方支撑关注谷电成本（3660）。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。）