●终端需求，稍好于预期。上周，钢材现货价格继续上涨，螺纹全国均价上行至4074元/吨，热卷全国均价下行至3933元/吨。上周螺纹社会库存下降5.96%;热卷社库存下降2.9%。气温下降后逐渐进入淡季，需求韧性有待观察，库存去化良好。经济复苏节奏波折，政策稳增长加码释放积极信号，市场预期有所改善。
　　●钢铁供给，减产放缓。高炉开工率80.12%，较上周下降2.37%。硅锰下游五大钢材周需求环比抬升0.45%。钢厂亏损幅度收窄，减产放缓，关注电炉复产持续性。
　　·硅铁方面，关注原材料价格。需求方面，钢厂铁水并未持续下降，预计需求较为稳定。截止到2023年9月份，硅铁供出口31.68万吨，累计同比下降44%，日本2023年10月制造业PMI48.5，环比持平。判断国际冲突较难对我国硅铁带来更多溢出效应的影响。金属镁海外订单较差，行业开工率不高，对于硅铁需求难有亮点。供给方面，硅铁产量维持正常水平，在钢厂补库意愿较低的背景下，预计社会库存变化不大，11月第—周硅铁日均产量16408吨，周度环比下降0.22%，维持较高水平。观察成本支撑，供需较为稳定，短期内价格仍看反弹为主，但是高度有限。
　　·硅锰方面，跟随黑色系上行。需求端，铁水产量下降有限，需求短期暂稳。供给端周度开工率64.13%，环比下降3.22%。供应水平仍居高位，整体供需基本平衡，市场库存并未进一步大幅累增，判断价格仍然受到前期供应过剩的压制，但是短期内不会更差，预计盘面价格跟随黑色系小幅上行为主。本周港口矿590万吨，环比下降14万吨，矿山产量计划有所下调，锰矿多为筑底行情。2023年10月全球制造业PMI48.8，环比下降0.4。港口库存难再大幅累增，预计后期稳定在600万吨左右。供应并没有进—步大幅过剩，判断价格跟随黑色系小幅上行为主。
　　风险提示:成本支撑坍塌
　　操作建议:建议逢低试多硅锰、硅铁