华泰观点：半导体复苏迹象已现，龙头公司股价和交易量显著回暖
　　上周，十年美债利率-27bp至4.57%，全球科技硬件股普涨。卓胜微、唯捷、韦尔等消费类芯片公司出现Q3收入环比大幅增长，存货下降等改善趋势，带动以上公司及斯达、圣邦等板块龙头股价和交易量显著回暖，显示投资人对周期复苏信心回升。从高通、联发科业绩，我们看到：1)手机市场需求复苏迹象显现，24年全球智能机出货量增速转正成共识，2)支持AI大模型的新一代手机SoC产品加速推出。苹果于11/2发布业绩，公司指引Q4收入同比持平，Q4末iPhone 15 Pro/Pro Max实现供需平衡。下周，Vanguard(11/7)、GFS(11/7)、Sony(11/9)、理想(11/9)等披露业绩。
　　华泰观点：关注需求展望与代工价格趋势/中芯与联电Q4指引差异
　　近期，台积电及联电发布Q3业绩，关键信息：1）全球消费电子需求偏弱，但台积电看到初步企稳复苏迹象；2）手机新品及AI对先进制程拉货动能旺盛，但成熟制程需求仍偏弱，联电指引Q4产能利用率环比下降小个位数至60%出头，晶圆出货量将环比下降5%，8英寸代工价格承压。下周中芯国际和华虹发布业绩，建议关注：1）国内消费电子需求复苏是否能够带动中芯产能利用率和单价趋势好于联电等同业，2）华虹单价和产能利用率趋势，以及其对下游功率，MCU客户存货水平和价格趋势的判断。
　　A股：SW电子上涨4.3%，跑赢上证指数（+0.4%）
　　过去一周全部A股日均成交额合计8,441亿元，环比上涨3.24%。电子板块涨幅居前企业包括：卓胜微（+21.2%）、斯达半导（+17.6%）、长川科技（+15.4%）；跌幅居前企业包括：寒武纪（-19.5%）、工业富联（-13.0%）、视源股份（-7.7%）。全部A股北向资金上周合计净流出6亿元，主要增持卓胜微、工业富联、澜起科技，减持韦尔股份、立讯精密、鹏鼎控股。TMT其它板块，SW通信跌0.5%，SW计算机涨1.0%，SW传媒涨5.1%。
　　港股：恒生科技指数上涨3.4%，跑赢恒生指数（+1.5%）
　　过去一周全部港股日均成交额合计633亿港元，环比下跌7.90%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：瑞声科技（+13.0%）、小米集团（+12.7%）、万国数据（+9.6%）；跌幅居前企业包括：携程集团（-6.1%）、美团（-1.8%）、百度集团（-1.6%）。传媒互联网板块，快手涨5.5%，腾讯涨3.3%，京东涨1.7%。南向资金上周合计净流入85亿港元，主要增持小米集团、中芯国际、小鹏汽车，减持腾讯控股、中国移动、中兴通讯。
　　海外：纳指上涨6.6%，标普500上涨5.9%，日经225上涨3.1%
　　过去一周纳斯达克中概股上涨2.7%，纳指上涨6.6%，费城半导体指数上涨7.0%。十年美债利率下跌27bp至4.57%。全球半导体板块涨幅居前的企业包括：WOLFSPEED （ +21.3% ）、AMD （ +16.4% ）、高通公司（+12.3%）。美股互联网：SEA涨12.1%，奈飞涨8.7%，亚马逊涨8.5%。美股汽车板块：小鹏（ +16.6% ）、Lucid （ +14.4% ）、Rivian（+10.6%）。日本股市：上周日经225涨3.1%；日本科技股方面，涨幅居前为Murata（+11.6%）、LASERTEC（+8.2%）、Mitsubishi（+7.6%）；跌幅居前为Panasonic（-8.0%）、Yamaha（-5.9%）、NEC（-5.0%）。
　　风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。