报告导读
　　食饮观点：贵州茅台逆周期提价催化，估值切换下白酒投资机会显现；大众品估值性价比凸显，布局业绩确定性强的标的。
　　白酒板块：贵州茅台逆周期提价催化，三季报前后估值切换下重视白酒投资机会。在白酒基本面强韧性+库存批价趋于合理+仍有潜在政策催化的背景下，我们对于白酒行业的中期表现更乐观。我们当前认为白酒的投资建议是：以“老”带“新”，看好Q4估值切换下的投资机会，重点关注基本面确定性强的核心资产“老”标的，中期关注成长性强的“新”标的：①首选高端酒和区域酒的核心资产标的，主推贵州茅台/山西汾酒/迎驾贡酒/古井贡酒/泸州老窖/今世缘；②同时关注趋势向好的成长性标的，如金徽酒/珍酒李渡；另中期关注泛全国性次高端名酒，如水井坊/舍得酒业等。
　　大众品板块：我们认为23年大众品渐进式回暖，复苏存在新的消费特点，当前板块估值具备性价比，由此我们总结大众品四大投资主线：1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的；2）基于餐饮供应链的修复，重视大B和小B在24年修复明显的标的；3）基本面趋势改善明显/趋势反转的标的；4）估值具备性价比，亟待催化的龙头白马公司；本周组合：洽洽食品、仙乐健康、劲仔食品、盐津铺子、青岛啤酒、安井食品、中炬高新、立高食品。
　　10月30日~11月3日，5个交易日沪深300指数上涨0.43%，食品饮料板块上涨4.27%，其中，白酒（+5.77%）、调味发酵品（+2.73%）涨幅较大。具体来看，本周白酒板块贵州茅台（+8.02%）、珍酒李渡（+6.72%）涨幅较大，金种子酒（-2.10%）、洋河股份（-0.68%）跌幅较大；本周大众品莲花健康（+16.14%）、星湖科技（+6.35%）涨幅相对居前，重庆啤酒（-11.60%）、佳禾食品（-10.54%）跌幅较大。
　　【白酒板块】Q3白酒业绩仍显强韧性，看好Q4估值切换下的白酒投资机会板块回顾：白酒板块表现较优
　　10月30日~11月3日，5个交易日沪深300指数上涨0.43%，食品饮料板块上涨4.27%，其中，白酒（+5.77%）、调味发酵品（+2.73%）涨幅较大。具体来看，本周白酒板块贵州茅台（+8.02%）、珍酒李渡（+6.72%）涨幅较大，金种子酒（-2.10%）、洋河股份（-0.68%）跌幅较大。
　　本周板块表现较优，主因：1）情绪面：茅台发布提价公告，显著提振市场情绪；2）基本面：白酒23Q3业绩陆续披露，业绩仍显强韧性，主要酒企业绩超预期/符合预期，高端酒及区域酒核心资产标的表现突出；3）资金面：11月2日及11月3日北向资金恢复净流入，分别净流入26.82、71.08亿元。
　　Q3白酒业绩仍显强韧性，在白酒基本面强韧性+库存批价趋于合理+仍有潜在政策催化的背景下，我们对于白酒行业的中期表现更乐观，看好在四季度和春节低基数下白酒头部企业的表现，继续看好高端酒和区域酒的核心资产标的。
　　贵州茅台提价点评：逆周期提价显定力，一招落子满盘活
　　事件：自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%。此次调整不涉及本公司产品的市场指导价格。
　　提价影响测算：本次出厂价上调20%基本处于历史提价幅度的中枢位置。我们预计飞天茅台的经销商量为1.9万吨，按出厂价上调20%测算将对收入贡献超70亿元，考虑13%消费税和25%所得税的扣减，预计将对利润贡献45-50亿元。
　　提价对茅台影响：
　　1）短期看：有利于形成量价齐升的良好局面，节后茅台批价自2800余元回落至2600余元（结合历史经验，当前批价为近几年历史低位）、市场担心逆周期下的茅台需求，出厂价提升有望形成渠道惜售局面进而促使批价提升，在批价提升背景下公司或加大飞天投放对批价进行管控，从而实现量价齐升；官方指导价在批价稳定前提下也或有调整；
　　2）中期看：我们预计此次飞天出厂价提升仅为一系列举措的开始，在茅台全系产品量价关系理顺后，非标产品或有潜在提价可能性；
　　3）长期看：此次提价进一步巩固茅台高端酒龙头地位，协助贵州缓解债务压力的同时，茅台十四五目标或有望提前达成。
　　提价对行业影响推演：
　　1）基本面：近年来五粮液的综合成本价提升至969元、国窖1573经销商结算价提至980元/瓶，飞天茅台出厂价自969元提升20%，或将提供千元价位单品涨价可能性，并带来行业连锁反应。
　　2）估值面：茅台作为白酒的估值中枢近期回落至不到30倍（对应23年），茅台提价对基本面和情绪面影响均显著，或将有利于白酒板块的估值提升。
　　此次茅台提价时机选择精妙，逆周期提价彰显战略定力：
　　1）逆周期：当前外部消费环境仍处复苏阶段，白酒板块仍处行业向上的弱周期，主要酒企呈现“高库存低批价”状态，逆周期下提升飞天出厂价，可有效避免终端价出现大幅上涨的现象；
　　2）承担社会责任：2022年贵州省负债率61.89%，位居全国第二，近年来茅台通过卖股还债、低息发债和购买城投债化解贵州债务问题，此次出厂价提升有利于促进贵州债务问