本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。10月30日-11月3日，SW纺织服饰指数下跌1.2%，跑输SW全A指数2.0pct。其中，SW服装家纺指数下跌1.8%，跑输SW全A指数2.6pct；SW纺织制造指数上涨0.8%，跑赢SW全A指数0.02pct。
　　近期行业数据：1）社零：9月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1139亿元，同比增长9.9%，1-9月累计额达9935亿元，同比增长10.6%。2）出口：9月国内纺织业出口额达262亿美元，同比下滑6.6%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑3.6%至116亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑8.9%至146亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，11月3日，国家棉花价格B指数/郑棉主力合约2401报于16961/15860元/吨，较10月27日分别下跌1.6%/1.6%；国际棉花价格M指数/ICE2号棉花主力合约2312报于92/80美分/磅，较10月27日分别下跌4.1%/5.7%。
　　 【本周板块观点】
　　1）服装：三季报收官，板块分化，男装表现最佳。23Q3，中高端男装比音勒芬/报喜鸟营收同比增长22%/15%，归母净利润同比增长23%/23%，大众男装品牌海澜之家毛利率提升及转让小品牌贡献收益，带动利润端超预期。运动板块整体符合预期，23Q3安踏/FILA/李宁零售流水同比增长高单位数/10%-20%低段/中单位数，特步主品牌/361度（线下）主品牌增长高双位数/15%，展示出需求韧性。女装、童装板块仍在恢复中，家纺板块表现分化，水星收入增速较高。Q4开局良好，看好后续在旺季催化及低基数下服装品牌加速复苏。K型分化下推荐高端及高性价比品牌：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚；运动板块首推安踏体育，其次推荐361度、特步国际，建议关注波司登。
　　 2）纺织：10月越南纺织业出口仍有压力，订单恢复阶段存在短期波动性，但下游去库临近尾声、订单有望逐步回补。据越南统计局数据，越南10月纺织品/鞋类出口额同比下滑3.6%/下滑28.9%，降幅较9月分别扩大8.8pct/12.3pct。制衣公司聚阳实业发布10月营收数据，同比增长1.9%，8月以来同比维持正增长。当前下游品牌客户去库存已临近尾声，制造板块业绩拐点信号步步显现，展望全年纺织制造板块预计逐季环比改善、前低后高。看好运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股，根据生产传导链，上游推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游推荐：申洲国际、华利集团。
　　 【本周重点回顾】
　　海澜之家（600398）2023年三季报点评：高性价比优质国民服饰，23Q3单季营收净利双增。23Q3营收/归母净利润同比增长5.1%/63.1%，线下直营强势增长，线上电商毛利率增加。预计23-25年归母净利润为29.6/32.7/36.6亿元，维持“买入”评级。
　　歌力思（603808）2023年三季度业绩点评：品牌延续复苏态势，收入再创历史新高。23Q3营收/归母净利润同比增长20.6%/下降14.4%，收入表现超预期，毛利率改善明显。预计23-25年归母净利润为2.3/3.6/4.2亿元，维持“买入”评级。
　　行业观点及投资分析意见：内需回暖持续进行，23Q4有望开启加速增长，外需正于底部企稳回升，订单拐点逐渐显现，梳理以下方向：1）社交商务需求复苏下看好男装板块，K型分化下中高端韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。2）具备中长期景气度和优质竞争格局的户外运动赛道，推荐：安踏体育、361度、特步国际、波司登。3）纺织制造：板块基本面逐步改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、华利集团、申洲国际、伟星股份、百隆东方。
　　风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。