【宏观】2024年度宏观经济展望：东风渐起：修复式增长进行时
　　中国经济仍处于修复式增长框架下，对于经济修复应抱有耐心。预计明年GDP增长4.8%左右，通胀温和回升，财政政策维持扩张，货币政策未到拐点，预计2024年底人民币汇率回升至7.15,。地产销售或逐步企稳，投资仍负增，城中村改造或成投资新支撑。海外方面，美国通胀回到目标区间需要高利率，2024年需警惕高利率下，美国经济放缓，面临“推迟的风险”。我们认为明年国内股好于债，美债转向超买，美股上涨动能减弱。
　　【固定收益】金融债工具箱系列之四：全面拆解中国版巴塞尔协议III落地的二永债影响
　　短期来看，利差仍存在一定的调整空间。但考虑到当前利差整体已处于历史较高水平，且以往监管政策的出台或落地对二级资本债影响均处于可控范围，因此本次利差调整幅度或不大，预计到政策落地前后波动幅度在20bp以内。长期来看，《资本新规》落地带来的影响可控。
　　【策略】盈利开始改善
　　三季度业绩夯实盈利底，伴随宏观经济拐点确认，A股盈利有望步入温和上行周期。PPI的回暖、库存周期的复苏以及中美关系改善契机等因素影响下偏顺周期的方向景气有望上行，我们认为相比景气本身更应该关注盈利边际变化。从业绩趋势来看，未来景气有望延续上行的行业包括上游&中游材料（石油石化、有色金属、钢铁、化工等），汽车、轻工、纺服，此外电子、医药等成长方向有望迎来周期性的修复。
　　【宏观】——11月FOMC会议点评：鲍威尔“鹰派”暂停加息，加息周期尚未确定性结束
　　美联储公布11月FOMC会议声明，维持联邦基金目标利率在5.25%-5.50%区间。鲍威尔表示：1）市场认为暂停后再次加息会很困难的观点是不正确的；2）劳动力市场对于通胀来说更为关键，美联储不断在权衡通胀和劳动力市场的平衡，以防出现超调迹象。预计短期整体美债收益率还是会保持高位震荡，除非经济基本面出现明显风险。